机构指出，大力提振消费列为2025年经济工作的首要重点任务。在此背景下，预计今年各地方政府将持续扩大汽车消费支持范围，持续释放消费潜力。预计2025年销量呈现“前低后高”走势。政策实施效果预计边际略削弱，但受众面提升也将带动今年销量稳步增长。

核心逻辑

1.2024年，在国家一系列政策支持下，我国汽车行业高质量发展持续推进，新能源汽车市场稳步扩大，出口不断创造新高，整体表现出强大的发展韧性和活力。2024年，我国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。全年乘用车的产销分别为2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%。由于投资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，商用车市场表现相对疲软，全年商用车产销分别为380.5万辆和387.3万辆，同比分别下降5.8%和3.9%。从国内外市场来看，2024年我国汽车国内销量为2557.7万辆，同比增长1.6%；出口达到585.9万辆，同比增长19.3%。12月份汽车出口50.4万辆，同比增长1.1%，环比增长2.9%。

2.新能源汽车方面，根据Clean Technica数据，2024年11月，全球新能源车销量达到184.29万辆，环比增长5.8%，同比增长了32%创历史新高。1月至11月，全球新能源汽车累计销量达到1531.35万辆。欧洲方面，2024年11月，欧洲新能源汽车的销量为26.81万辆占全球新能源汽车销量的14.55%。美国方面，2024年11月，美国新能源汽车销量为14.14万辆，占全球新能源汽车销量的7.67%。中国方面，2024年12月，中国新能源汽车销量为159.6万辆，同比增长34%1月至12月，中国新能源汽车累计销量为1286.6万辆，同比增长35.5%。渗透率方面，12月中国新能源汽车渗透率达到45.74%，1月至12月，累计渗透率达到40.9%。12月新能源汽车出口为13.4万辆同比增长19.8%，环比增长60.7%，1月至12月，新能源汽车累计出口128.4万辆，同比增长6.7%。

3.大力提振消费列为2025年经济工作的首要重点任务。在此背景下，预计今年各地方政府将持续扩大汽车消费支持范围，持续释放消费潜力。1）2024年以旧换新政策对汽车消费拉动显著，带动全年国内乘用车销售2261万辆，同比增长3.1%。2024年中国以旧换新政策取得了积极效果，带动相关产品销售额超过1.3万亿元，其中汽车销售额9200多亿元，下半年报废更新和置换更新补贴政策力度增强，推动全国车市走势呈现U型增长态势，实现2024年汽车“以旧换新”超过680万辆，电动自行车以旧换新超过138万辆。全年国内乘用车销量2260.8万辆，同比增长3.1%。2）2025年以旧换新政策加力扩围，资金支持规模由2024年的1500亿元翻倍提升至3000亿元。预计2025年以旧换新政策撬动乘用车销量400万—500万辆，其中报废更新200万—250万辆，置换更新200万—250万辆，推动2025年乘用车国内销量同比增长2.8%至2324.7万辆，政策撬动销量占比17.2%—21.5%。

4.预计2025年销量呈现“前低后高”走势。政策实施效果预计边际略削弱，但受众面提升也将带动今年销量稳步增长。1）年初由于政策空窗期叠加春节影响，预计一季度效果不显，二季度之后效果渐显；此外，考虑新能源购置税减免在2026年减半，将使新能源在2025年年底出现冲量。2）据商务部数据，2024年以旧换新补贴申请超662万份，其中报废更新超292万份，置换更新超370万份，合计撬动国内乘用车销量的29.3%。2025年以旧换新政策延续，对乘用车报废更新支持范围进行扩展，燃油乘用车注册年限向后扩展1年，覆盖部分国四车型，新能源乘用车注册年限向后扩展8个月，据中汽数研数据与预测，符合2025年报废更新的乘用车保有量约2500万辆，较2024年政策覆盖面提升约1000万辆，政策受众面提升带动2025年销量稳步增长。

利好个股

银河证券指出，整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用；零部件方面，智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

甬兴证券指出，维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线：1）整车端，以旧换新政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等；2）零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链。我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等。

本文内容精选自以下研报：

红塔证券《汽车行业深度报告：2024年汽车销量3143.6万辆，增长4.5%》

银河证券《两会前瞻行业点评：25年汽车销量稳步增长，呈现前低后高走势》

甬兴证券《汽车行业周报：2024年汽车以旧换新中新能源汽车比例超过60%》