顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-24 12:33:55讯：

（以下内容从中国银河《社会服务行业信息更新：假期临近，机票价格缘何下跌？》研报附件原文摘录）
核心观点
春运客运需求稳步增长，但部分航线春节期间票价较此前出现降价。据交通运输部数据，2025年民航春运旅客运输量预计将突破9000万人次，有望再创历史新高，而从1月14日-22日春运数据看，民航客运量累计同比+8%，反映需求仍相当强劲。但据光明网、华尔街见闻等媒体报道，伴随春节临近，部分航线春节期间票价较此前预订价格出现显著降低。以航旅纵横数据为例，春节期间武汉出发至宁波、天津较此前降价56%，到杭州降价50%。我们认为部分航线临近假期票价较此前下跌原因主要有二：
其一，供需关系是影响票价的核心因素。一般而言，在出行高峰期和旺季，航司会根据自己对市场的预期进行航班收益管理，即预先安排航班运力并制定票价以应对需求。而当假期临近，若运力高于实际需求时，航司则会对相应的航班进行调价确保客座率，以期摊薄运力成本。而自2023年疫情放开以来，受国际航线恢复率较慢影响，国内航线运力供给充足，叠加居民消费更加理性，以及高铁、自驾等出行方式更加多元化，国内航司普遍采取“以价换量”的经营策略，确保航班收益。因此，虽然春运至今国内民航客流保持8%的增长，但较交通运输部预测的8.4%日均运力增速仍低，从而在部分航线上可能出现临近假期但销售进度较慢的情况，导致票价在临近春节前夕出现下跌。
其二，近年来消费者对价格预期规律的失效，以及理性消费趋势，导致消费者预订周期显著缩短，反向影响了企业的收益管理。实际上机票票价临近节前出现下跌并非新闻，自疫情以来受供需关系变化影响，已出现多次临近假期而机票出现大幅下跌的现象，并登上热搜，2023年十一假期、2024年五一假期均出现类似现象。受此影响，近年来消费者的预订行为较2019年之前出现较大变化，具体表现为预订周期的显著缩短，观望节前降价是否出现，从而进一步影响航班销售进度。并且，机票价格临近节前出现下跌的情况亦并非出行链上的孤例，2024年上半年国内酒店市场亦出现临近假期房价“跳水”的现象。根据君亭酒店的公开交流信息，主要原因亦包括消费者在2024年暑期的预订周期显著缩短，多数集中在提前一周预订，且更追求性价比。
投资建议：考虑当前出行链“以价换量“趋势仍存，流量平台在产业链上的议价权优势将延续，进一步考虑2025年公共假期天数增加将带来增量需求，推荐OTA行业龙头携程集团-S、同程旅行，建议关注本地生活服务龙头美团-W。
风险提示：宏观经济下行的风险；极端天气和不可抗力的风险，国际航班恢复不及预期的风险。