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2024年有色金属中期行业策略报告:把握通胀及供给周期,有色资源股仍可期

加入日期:2024-8-6 11:36:52

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-6 11:36:52讯:

(以下内容从华福证券《2024年有色金属中期行业策略报告:把握通胀及供给周期,有色资源股仍可期》研报附件原文摘录)
投资要点
贵金属:降息预期交易至底部,美数据走弱或将支撑金价继续上攻。在降息之前黄金将继续受益于降息预期交易,美国逐渐疲软的经济和就业数据将逐渐支撑贵金属价格上行,叠加中东/东亚冲突和美国大选等因素增加市场不确定性,黄金价格或有望维持强势。建议关注中金黄金紫金矿业山东黄金赤峰黄金,小而优推荐玉龙股份株冶集团,关注银泰黄金湖南黄金、招金矿业、恒邦股份等。
工业金属:阶段性累库打压情绪,期待需求落地。铜:短期铜累库趋势暂难改善,但随价格回落下游补库情绪提升,现货成交改善;中长期,美联储降息确定性强,叠加矿端短缺难以缓解,支撑铜价中枢上移,新能源需求强劲将带动供需缺口拉大,继续看好铜价。建议关注紫金矿业洛阳钼业铜陵有色金诚信,关注五矿资源;铝:24年在云南提前复产以及俄铝输入增加的情况下,铝锭社会库存去库顺畅,显示出下游需求有韧性,市场的悲观预期逐步扭转,同时,近期房地产利好政策频发,地产拖累铝消费的悲观预期逐步修复,价格易涨难跌;中长期看,国内天花板+能源不足持续扰动,同时新能源需求仍保持旺盛,紧平衡致铝价易涨难跌。建议关注中国铝业、中国宏桥,关注天山铝业南山铝业云铝股份神火股份
新能源金属:锂进入寻底阶段,关注股票和价格双底部。锂:24全年过剩局面未改,仍需通过锂价超跌实现供需再平衡,但当前价格已经临近盈亏平衡点。锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的,关注股票和锂价双底部战略性布局机会。个股建议关注盐湖股份藏格矿业永兴材料紫金矿业中矿资源,关注江特电机天齐锂业赣锋锂业
其他金属:锡锑上方仍有空间,稀土底部凸显投资价值。锡,佤邦复产仍未有消息,矿端供给缩量进一步向下游传导,叠加7-9月份国内大型企业传统检修减产时间段,精锡供应有望收紧;需求端,锡焊料开工率小幅抬升,现货成交改善,国内库存持续去库,叠加费城半导体指数连续攀高,电子消费有望持续改善,预计锡价偏强。长期看,2024年锡矿供应增量有限,需求端光伏、新能源汽车和AI锡需求的持续拉动,继续看好锡价格,建议关注兴业银锡、锡业股份和华锡有色;锑,冶炼端因原料高位以及环保问题导致锑品产量下降,市场货源紧张锑价仍处高位,短期关注俄罗斯税收政策变化影响的原料进口节奏。长期,仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动,而供给端增长有限,锑供需缺口长期存在,建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业;稀土,24年指标增速或将放缓,海外矿供给有减量预期,家电和电车等终端需求持续向好,全年过剩程度降低,稀土价仍可保持偏强震荡;中长期,海外供给增加不确定性较强,国内指标增速有望继续放缓,新能源需求和人形机器人将先后接力拉动需求增长,“以旧换新”和“节能降碳”政策有望带来存量和增量需求并举,作为供给最集中的有色品种,即使出现过剩但价格相对可控,当前处于价格和估值底部的稀土板块拥有弹性,个股建议关注北方稀土、中国稀土和金力永磁
风险提示:美联储降息不及预期;下游需求不及预期;供给端释放超预期





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