顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-20 20:53:44讯：

（以下内容从华宝证券《钢铁行业周度报告：钢铁供应下滑幅度收窄，建材需求有企稳回升的迹象》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周（8.10-8.16）日均铁水产量下滑至230万吨/天以下，五大材产量降幅有所收窄。本周高炉开工率（样本数247家）78.84%，环比下降1.37个百分点；日均铁水产量228.77万吨，环比下降2.93万吨，跌幅为-1.26%，低于前期-2.08%的水平。五大材总产量777.98万吨，环比下降5.53万吨，跌幅为-0.7%，较上周-7.17%的跌幅收窄6.47个百分点。五大材中除中厚板基本持平以外，其他四品类产量均下滑，螺纹钢下滑幅度持续领先。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为166.37万吨、80.37万吨、149.73万吨、301.37万吨、80.14万吨，环比分别为-1.29%、-0.24%、0.01%-0.72%、-1.22%。本周高炉铁水产量下降至230万吨/天以下，但仍高于20212022年的同期水平，钢铁供需基本面仍然存在较大压力。
库存：本周（8.10-8.16）钢材库存整体持续保持降库趋势，结构上呈现板材增、长材降的局面。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1700万吨，环比-1.3%；其中五大材钢厂库存合计464.94万吨，环比-1.2%；五大材社会库存合计1235.06万吨，环比-1.3%，厂库降幅有所收窄，社库去化速度有加快趋势。分品种来看，库存的去化主要集中在长材端，板材总库存小幅增长。长材、板材的总库存（社库+厂库）分别为835.97万吨、864.03万吨，环比分别为-4.3%、1.8%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为690.56万吨、145.41万吨、226.94万吨、450.53万吨、186.56万吨，环比分别为-4.11%、-5.34%、-0.43%、3.01%、1.62%。五大材中，热卷、冷卷有累库趋势，建材库存持续下滑。整体而言，淡季影响持续，钢厂生产积极性不高，厂库受产量持续下滑的影响降幅收窄，而社库去化速度加快主要是降价促销、以价换量等主动去库的行为导致。
消费：本周（8.10-8.16）五大材整体表需持续下降，长、板材表需环比出现分化，长材消费有企稳回升的迹象。本周五大材表观消费合计800.61万吨，环比-0.95%，同比-15.4%，同比降幅持续扩大，消费整体依然偏弱。长材表观消费合计284.53万吨，环比3.84%;板材消费合计516.08万吨，环比-3.41%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为195.96万吨、88.57万吨、150.71万吨、288.2万吨、77.17万吨，环比分别为2.73%、6.39%、0.73%、-3.45%、-10.42%。本周五大材消费整体持续下滑，建材因低价下市场存在部分抄底行为，叠加下游需求边际的回升，表观消费企稳回升。9月旺季预期将至，预计钢材需求或将逐步迎来边际改善。
价格及盈利：本周（8.10-8.16）钢价持续震荡走弱，钢企盈利下降至5%以下。根据钢联数据，本周钢材综合价格指数91.38点，环比下降4.41点，跌幅为-4.6%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3249.67元/吨、3639.06元/吨、3301.63元/吨、3224.25元/吨、3710.41元/吨，环比分别为-3.57%、-2.98%、-4.98%、-5.89%、-3.29%，五大材的价格均持续下滑。本周淡季影响延续，需求整体持续走弱，钢铁基本面面临的压力仍然较大，叠加原料价格支撑转弱，钢价持续震荡下行，钢企亏损进一步扩大。根据钢联数据，本周钢企盈利率（247家钢企）为4.76%，环比下降0.43个百分点。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-409.04元/吨、-430.91元/吨、-293.57元/吨，环比分别为0.8%、-22.91%、0.25%，螺纹钢、冷卷亏损收窄，热卷的亏损大幅扩大。随着前期的大幅减产后，钢厂利润降幅收窄，后期钢厂产量或将企稳；需求方面，建材需求有企稳回升的迹象，随着9月旺季需求预期的临近，建材需求或将出现边际回升，需求进一步大幅下滑的可能性不高；库存方面，由于螺纹钢旧国标占比较高，因此预计市场仍将保持主动去库消化旧资源，而板材库存短期内或仍将保持累库状态。整体来看，建材供需基本面存在改善迹象，而板材面临的压力仍在，预计钢价近期以低位震盘整为主。
投资建议：本周淡季影响延续，终端需求整体持续走弱，结构上呈现长增板降的格局，日均铁水产量仍高于2021、2022年的同期水平，钢铁供需基本面仍面临较大压力。钢价在供需双降下持续震荡下行，钢企盈利率下降至5%以下钢厂亏损面持续扩大，但降幅有所收窄。随着9月旺季需求预期的临近，建材需求或将出现边际回升，需求进一步大幅下滑的可能性不高，而板材面临的需求压力仍然较大；供应端，随着前期的大幅减产后，钢厂利润降幅收窄，后期钢厂产量或将企稳。整体来看，供应整体趋稳，而需求长板材存在分化，预计钢价近期以低位震盘整为主。后续需关注钢厂生产情况及下游施工单位开工情况。
风险提示：钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。