秦培景表示，过去三年影响A股表现的重大叙事都将迎来重大拐点：一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模，重视盈利，避免恶性竞争；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是中国在全球事务中越来越发挥更重要的作用。

　　“随着三类信号逐步验证，A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点。”秦培景说，政策信号方面，聚焦三中全会改革优先落地领域，新质生产力强化经济新动能；价格信号方面，新旧动能平稳切换下，重点观察核心城市房价企稳与控产保价效果。

　　秦培景预计，本轮行情将呈现三大特征：行情逻辑上，市场将从预期修复驱动转向现实验证驱动。首先，本轮活跃资金加仓进入下半场；其次，权益估值已有明显修复；最后，市场主驱动已从预期改善切换至现实验证，预计在一季报盈利筑底之后，2024年A股盈利将呈现缓慢修复态势，预计全年盈利同比增速（中证800口径将从2023年的-2%回升至+1%。

　　行情催化上，三季度将进入信号观察期，政策效果决定节奏，盈利修复决定趋势，外部因素决定空间。

　　行情主线上，建议积极把握战略窗口，配置重心逐步从红利低波策略转向绩优成长风格。A股下一阶段的投资范式将是淡化规模、重视盈利，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价，以高质量发展提升投资回报率。