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家用电器行业周报:3月空调排产高增,石头发布P10S系列持续领先

加入日期:2024-2-26 13:48:52

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-26 13:48:52讯:

(以下内容从开源证券《家用电器行业周报:3月空调排产高增,石头发布P10S系列持续领先》研报附件原文摘录)
推荐:石头科技九号公司德昌股份海信视像海信家电海尔智家建议继续关注出海相关,且具备强竞争力,有份额提升或新业务/客户拓展的板块及标的,重点推荐:石头科技(国内发布新品P10S系列,产品力保持领先)、九号公司(拖累业务见底,新业务全地形车/割草机逐步逐步盈利)、德昌股份(新客户、新业务持续拓展)、海信视像海信家电海尔智家
本周行业更新:空调市场回暖,石头国内市场发布扫地机新品继续引领行业白电行业:供需两侧共振,空调市场在春节后有所回暖,企业信心逐步恢复。据奥维云网(AVC)排产监测数据,2024年3月家用空调总排产2032.0万台,同比增长21.6%;其中内销排产1088.0万台,同比增长17.6%;出口排产944.0万台,同比增长26.5%。供给侧空调品牌营销活动频频,美的“火三月”、格力“格力品牌日”、海尔“健康空调节”等。需求侧,根据苏宁易购发布的2024年春节消费数据,春节假期家电以旧换新订单量同比增长两倍,空调市场的回暖苗头显现。
黑电行业:2023年全球TV面板出货同比下滑,大尺寸趋势延续。据AVC数据,2023年全球TV面板出货达239.2M(-12.3%),其中2023Q1-Q4出货分别同比-17.6%/-4.2%/-8%/-21.7%,2023年全球TV面板出货面积达171.7M㎡(-0.8%)。TV面板平均尺寸已高达51寸,相比2022年增加3寸。分季度来看,平均尺寸逐季增长,到2023年四季度已到52.8寸。预计2024年大尺寸趋势仍将延续。扫地机行业:石头科技发布新品P10S系列,优势显著。2024年2月18日公司发布两款全能基站扫地机新品P10S和P10S Pro,其中P10S水箱版/上下水版价格3299/3899,P10S Pro水箱版/上下水版价格3999/4599。水箱版的到手价看,石头P10S Pro低于追觅S30Pro Ultra,与追觅S30Pro、科沃斯T30Pro持平,均为3999。上下水版本到手价看,石头P10S Pro低于追觅S30Pro,与科沃斯T30Pro持平,均为4599。公司采取同质低价的定价方式,相较于竞品有更强的产品性价比优势,能够限制竞争对手通过投过多营销费用的方式抢占市场份额,另外公司具有较强的技术降本能力,自身毛利率稳定性强。
继续关注强α标的:石头科技九号公司德昌股份
石头科技:2023年预计归母净利润20-22亿元(68.99%-85.89%),扣非净利润18-20亿元(50.29%-66.98%)。新品P10S系列有望引领行业。内销以价换量,外销抢夺中高端份额。公司毛利率成本加成式定价,严控费率,净利率稳定性强。九号公司:预计2024Q1收入增速环比提升,电动两轮车/全地形车/零售滑板车保持较好增长态势。利润端,预计2024Q1翻倍以上增长,主要系收入改善摊薄费用+同期基数效应。全年亮点催化多:英伟达将于3月发布机器人突破性成果,公司有望持续受益英伟达/机器人催化。E-Bike将于2024H2发售,全地形车旗舰混动产品或将于2024年末推出。割草机新品高性价比强产品力进入全渠道。德昌股份:(1)家电代工主业趋势向好,Shark吸尘器新品类贡献业绩增量。(2)汽车EPS无刷转向电机绑定头部客户,迎来国产替代机遇。(3)基于EPS无刷电机技术迁移,牵手优必选,发力人形机器人关节电机新赛道。
风险提示:海外需求快速回落;原材料和海运成本回升;行业竞争加剧等。





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