外资的积极指引
值得一提的是,最近港股市场走势相对稳定。A50亦连续给出积极指引,在昨天相对强势的背景之下,今天再度拉升,涨幅扩大至1%。
高盛表示,由于市场已消化贸易争端风险,中国股市明年面临的下行空间有限,而国内刺激措施为进一步下跌提供了缓冲。高盛中国投资组合策略师思傅(译名)表示,“市场已经给易受这些风险影响的公司估值打了折”,美国投资者也减持了相关公司。
另外,在中国11月的零售额增长意外放缓后,市场人士预计将出台更多具体措施来刺激消费。思傅说,股票估值较10月份的峰值回落,目前的水平可以得到公司基本面潜在改善的良好支撑。
高盛预计MSCI中国指数的盈利在明年将增长7%,在2026年将增长10%。该指数今年已上涨超过15%。高盛策略师正在关注明年出台更多支持消费的措施,包括发放更多优惠券和补贴。
国金证券张驰表示,10月以来国内基本面在“宽货币宽财政”影响下,逐步拐头修复,居民、企业现金流改善,促使“花钱意愿”上升的逻辑依然未变。另外,衡量有效流动性的核心指标“M1%-短融%”亦连续两个月回升,且改善幅度持续扩大。显然,“躁动行情”五条规律:基本面、流动性向上、贴现率较低、风险偏好有改善空间及估值合理均满足,故维持看好“春季躁动”的观点不变。新一轮“宽财政+宽货币”最快或在2025年二季度,“春季躁动”的核心驱动是基本面与流动性,大概率不受“情绪面”主导。
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