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社会服务业行业研究:国庆出行持续旺盛,关注弹性&绩优两条主线

加入日期:2024-10-8 15:34:59

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-8 15:34:59讯:

(以下内容从国金证券《社会服务业行业研究:国庆出行持续旺盛,关注弹性&绩优两条主线》研报附件原文摘录)
投资逻辑
国庆总览:出行持续旺盛,县域、年轻人、银发增速更快,餐饮期待促销费政策刺激下反转到来。2024年国庆前6天全社会跨区域人员流动日均同比23年国庆前6天+3.2%、较19年国庆节前6天+24.1%,好于此前中秋(vs19年+16.1%)、端午(vs19年+16.6%)、五一(vs19年+23.7%),整体增长较好。我们参考交通部出行数据及机酒价格数据,预计24年国庆国内旅游人次持续增长、价格端或有所下滑,持续坚定看好国内大众旅游理性繁荣。餐饮数据仍待实质性好转。
出行:国庆前六天日均出行人次较19年增长24%,反映出行意愿持续旺盛。根据交通部数据,2024年国庆前6天日均全社会跨区域人员流动2.93亿人次,同比23年国庆前6天+3.2%、较19年国庆节前6天+24.1%,节前交通运输部预计,今年国庆黄金周期间,全国跨区域人员流动将达到19.4亿人次,日均2.77亿人次,较去年增长0.7%,比2019年同期增长19.4%,前六日数据看增速好于交通部节前预估。分具体出行方式看,国庆前6日铁路/公路(非营业性)/公路(营业性)/水路/民航日均分别较23年日均+7.0%/+2.7%/+3.5%/+9.9%/+12.7%,较19年日均+27.8%/+3.5%/-46.3%/-26.8%/+22.0%。
国内游:县域、年轻人、银发增速更快,名山大川客流持续增长,宋城演艺恢复度提升。1)旅游用户画像方面,县域居民、00后、银发族为增长亮点,旅游用户行为方面,错峰游节约成本,小城县域目的地增速快:2)高基数下头部名山大川景区客流仍取得同比双位数增长,如峨眉山(同比23年+19.4%、同比19年+83.5%)、黄山(日均接待游客数同比23年+12%)、长白山(假期前5天接待游客同比23年+21.2%。)等:3)主题乐园方面,宋城演艺四大可比重资产项目日均演出场次恢复至19年93%、环比中秋节+14pct。基于供给端优质文旅产品持续推出、营销加强,需求端休闲、体验日超刚性,我们持续看好旅游消费将大众化渗透,其中下沉市场、银发族、年轻人增长预计将更快。
出境游:航班供给量逐步回升,预计国庆日均出入境人次同比+18.5%。据国家移民管理局预测,今年国庆节期间出入境日均175万人次/+18.5%、对应恢复至19年同期101%,此前中秋节日均出入境175万人次、恢复至19年的99%。截至2024/10/6国际客运航班量恢复至19年的84%、较8月底的78%提升6pct。
酒店:入住率提升、房价仍有下滑。根据酒店之家数据,按国庆两周周均数据对比(2024/9/23~10/6VS2023/9/25~10/8),全国酒店RevPAR同比-4.6%,拆分量价ADR-11.2%、OCC同比+3.0pct,分档次看,经济型酒店RevPAR(-3.3%)表现好于大盘。
餐饮:代表连锁品牌高基数下压力仍偏大,静待政策刺激下回暖。根据久谦数据,2024年国庆前六天代表火锅品牌店均销售额、客流量分别同比-17%、+2.3%,日均翻台率5.8次/-12%,较高基数下有所下降;代表休闲餐品牌店均销售额、客流量分别同比-32%、-22%,降幅较中秋有所扩大。
投资建议
本次国庆出行人次数据稳步增长,9月底以来促销费政策利好频出,我们持续看好休闲游理性繁荣,期待餐饮、商旅需求回暖,建议重点关注1)业绩、估值上修空间仍较大的弹性标的,如九毛九、宋城演艺首旅酒店:2)基本面持续稳健,3、Q4业绩稳中向好的绩优标的,如OTA平台、亚朵、百胜中国。
风险提示
消费意愿短期恢复不及预期,劳动力短缺,原材料价格大幅上涨等。





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