顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-20 13:12:29讯：

（以下内容从国金证券《化妆品与日化行业研究：润致上新，产品矩阵化，专注“用户价值”》研报附件原文摘录）
2024年10月13日华熙生物医美12周年暨新品发布会在京举行，发布润致针对颈纹的格格针及针对唇部的斐然，产品在多项性能方面均领先同业竞争对手；多位行业资深医美医生莅临本次发布会，从一线临床视角展现产品卓越真实效果、提升公司在医美行业中的影响力。
点评：产品矩阵完善，回归“用户价值”
医美产品矩阵持续完善，从面部到颈部再到唇部，为消费者提供一套完整的“变美”解决方案：润致品牌2018年成立，第一款含麻透明质酸填充剂——润致3号同年上市，19年第一款国产凝胶透明质酸填充剂——润致Natural上市，2020年第一款国产微交联透明质酸水光——润致娃娃针上市，23年润致5号缇韵上市，本次发布会为针对口唇部适应症的斐然、针对颈纹复合营养类透明质酸产品格格针2大新品上市。
格格针：产品规格2ml/支，主要成分有非交联透明质酸、甘氨酸、脯氨酸、赖氨酸、亮氨酸，采用MoPATM自交联技术、三重透明质酸分子相互穿插、吸附，立体结构包括专利配比的氨基酸、更好的促生胶原纤维、弹性纤维，配方精简减少注射刺痛感，注射后治疗颈纹改善有效率86%、疗程治疗后12周改善有效率依旧高达70%；相较竞品、格格针高粘性不易流动、微支撑不易被挤压变形。本次格格针还结合润百颜医用敷料（针对术后1~3天出血期、炎症期）、颈膜+颈精华等术后护肤品、打造“治养护”一体包，提升客单价、连带销售率。
斐然：专注口周区注射，斐然的推出开启了华熙生物医美线精细化注射2.0时代；规格1ml/15mg，主要成分为交联透明质酸15mg/ml、盐酸利多卡因3mg/ml、磷酸盐缓冲液，并且搭配专利人体工程学助推器、增强注射的舒适性、稳定性、精准性，采用专利DPC动态定位韧性交联技术、提升交联效率；通过竞品的对照试验，斐然柔软均质、光滑细腻、皮肤粘附效果好、不易移位或断裂变形、回弹性好，致密结构耐降解、6个月时受试者满意度仍较高。
“2万大变样”、“1万变美”销售方案，回归“机构+求美者价值”、避免低效价格内卷真正为用户创造物超所值的变美的价值：近年轻医美因为治疗快、恢复快等优点、行业增速高于手术类医美项目，同时行业门槛相对上游器械更低，内卷持续加剧，终端为了引流纷纷采用低价策略、近年价格持续走低，求美者对价格越来越挑剔、机构在利润持续变薄背景下也怠于为提升服务质量、出现了本末倒置。华熙推出“2万大变样”、“1万变美”销售方案，真正引导行业回归良性竞争，回归“机构+求美者价值”。
IPO前股东到期减持增加流动性。近期华熙生物部分股东因资金需要，正常减持，从长期来看，IPO前投资机构有序退出，有利于提高未来上市公司整体的流动性，增加交易活跃度。
投资建议
医美行业建议继续关注3条投资主线：
新材料低渗透高成长赛道带来的成长型标的；
新材料持续渗透陆续获批、新品带动业绩型标的；
相对成熟材料、国产化替代型标的。
风险提示
医美终端零售持续不景气；行业竞争加剧。