顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-21 13:07:53讯：

（以下内容从华西证券《证券Ⅱ：一揽子举措改善微观流动性生态，活跃市场政策诚意十足》研报附件原文摘录）
事件概述:
2023年8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，就7月24日政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的决策部署落实举措进行了详细说明。
分析与判断:
总体上我们认为监管层提出的一揽子举措既立足当下，又着眼长远，特别强调要引入源头活水，有利于改善资本市场微观流动性生态，对于活跃资本市场展现了十足诚意。
一揽子举措改善微观流动性生态
大力发展权益类基金。公募基金是资本市场最为重要的机构投资者，从发达市场经验来看，公募基金与资本市场发展相辅相成，有利于形成良性循环。政策对于公募基金投资范围与策略的放宽，鼓励逆周期布局以及管理人自购有利于公募基金稳定业绩表现，从根本上增强权益公募的吸引力；公募降费的落地将有利于吸引个人特别是机构投资者通过公募入市；大力发展指数类基金、提高权益占比有利于从产品供给端改善权益类基金募资现状。
扩大机构端资金入市。“在杠杆风险总体可控的前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率”，“扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率”，这将有助于扩大场内杠杆，带来实实在在的增量活水。
完善减持制度，严惩违规减持。有利于减轻违规减持给市场带来的流动性压力及信心打击。
鼓励上市公司股份回购。有利于优化二级市场流动性生态及增强投资者信心。
协调一二级市场协调平衡发展。充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。
推出境外上市“绿灯”案例，鼓励境外上市，缓解A股市场压力。
对于破发上市公司限制其融资，将有利于减轻IPO定价过高倾向，让利二级市场。
研究推出系列金融期货期权品种，将ETF纳入转融通标的，满足投资者风险管理需要，有利于进一步吸引境内外机构投资者入场。
协调推动社保、保险、年金基金、个人养老金以及银行理财等中长期资金入市。营造有利于社保、保险、年金基金以及个人养老金等中长期资金入市的政策环境，包括支持扩大投资范围，参与上市公司非公开发行，参与上市公司治理，优化投资交易监管，丰富衍生品等风险管理工具，将指数基金纳入个人养老金投资范围。还包括协调税收、会计、考核等因素以便利机构投资者入市。
提高上市公司质量与吸引力：支持科技创新企业大发展，强化大市值及现金流稳定公司分红导向，加大央企并购重组整合力度
1）鼓励科技创新企业大发展对科技创新企业从支持私募股权创投基金，到上市、再融资、并购重组、债券融资，以及股权激励角度进行全方位支持。
2）强化大市值以及现金流稳定公司分红导向
3）推动加大央企并购重组整合力度
推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司，进一步提高上市公司质量。
激发券商机构活力
1)对于优质券商提高杠杆上限
2）研究适度提高融资业务杠杆比例
3）研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。
另外监管层提出的改善市场微观流动性生态，以及降低投资者交易成本、延长交易时长等举措都将有利于激发券商机构活力。
投资建议：
随着活跃资本市场的一揽子举措陆续落地，我们对A股市场前景乐观，其中的中介机构券商及公募基金将持续受益。
监管对于境外上市、衍生品业务以及科技创新企业的鼓励发展中，相关布局券商将受益，包括中金公司、华泰证券、中信证券；
支持公募基金业务大发展中相关布局券商将受益，包括广发证券、兴业证券、东方证券。
鼓励央企并购重组提升企业质量方面，金控公司将受益，包括中粮资本、中航产融等。
风险提示
海外高息环境下黑天鹅风险；A股权益市场大幅波动风险；资本市场改革不及预期