顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-4 22:15:13讯：

（以下内容从东海证券《证券Ⅱ行业简评：券商操作风险管理强化，全面风险管理体系进一步完善》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：券商操作风险管理指引发布，进一步填补全面风险管理体系缺口。中国证券业协会于12月1日发布《证券公司操作风险管理指引》，是自2016年协会下发《证券公司全面风险管理规范》框架下，继流动性风险、信用风险、声誉风险相关管理指引后的又一块拼图补充，对于完善证券行业全面风险管理自律规则体系，指导证券公司建立健全操作风险管理机制，提升全面风险管理水平具有重要意义。
全面加强金融监管背景下出台，明确基本原则和管理架构。中央金融工作会议强调要全面加强金融监管、有效防范化解金融风险，对风险要早识别、早预警、早暴露、早处置，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。在此背景下，对于证券公司操作风险的管理指引应运而生，秉持全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见四大原则，建立覆盖董监高至分子公司及各部门的全部层级，其中首席风险官牵头负责操作风险管理工作，其他高管负责各自分管领域，各职能部门为牵头部门提供管理支持，搭建统筹与协作的管理架构。
在风险识别与评估的基础上，建立覆盖各业务条线的风险控制与缓释措施。指引明确券商应建立完善主要业务与管理的流程目录，并定期或不定期开展风险与控制自我评估，针对新业务、新产品开展专项识别与评估，通过关键风险指标监测结果。在此基础上，指引综合行业典型操作风险案例、有关监管要求等总结形成13项基本措施，涉及职责分工、授权管理、人员管理、信息系统与数据、印章印鉴管理、信息披露等方面，并对经纪业务、自营业务、投资银行类业务、资产管理业务、融资类业务、场外衍生品业务、涉及跨境的业务等提出若干基本操作风险管理要求。我们认为随着业务领域不断扩展、复杂程度不断提升、新业务新产品不断增多，将风险管理嵌入日常业务运作有利于规避不规范的展业行为所带来的潜在风险，提升整体经营效率和避免高风险业务带来的盈利水平波动。
完善风险监测与报告，明确专项领域要求与自律管理。指引要求建设关键风险指标体系，逐步覆盖各重点关注领域和关键业务流程，并结合行业数字化转型趋势，通过信息科技手段采集、分析相关数据等方式开展操作风险监测，进一步提高风险监测水平与效率。此外，指引也明确了操作风险相关的突发事件应急处置、业务连续运行、外包风险管理、员工行为管理、内部控制等专项领域的管理要求，并提出了当日报告重大操作风险事件、十个工作日内书面报告处理结果的自律要求。我们认为操作风险管理指引下的券商业务风险有望显著降低，未来在“一委一行一会一总局”的统筹监管体系下，各方面的监管有望加速落地，推动行业健康发展。
投资建议：在中央金融工作会议的顶层指导下，证券行业政策催化逐步落地，同时监管的逐步规范也有利于行业长期稳健发展。我们认为未来行业将在监管引导下，呈现差异化发展路径，头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细。当前时点板块估值处历史低位，建议把握政策催化下的板块行情。
风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。