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电力设备行业跟踪周报:APEC峰会在即,新能源估值有望修复

加入日期:2023-11-13 8:19:48

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-13 8:19:48讯:

(以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报:APEC峰会在即,新能源估值有望修复》研报附件原文摘录)
投资要点
电气设备7343上涨2.67%,表现强于大盘。光伏涨4.62%,发电设备涨2.79%,电气设备涨2.67%,锂电池涨2.24%,新能源汽车涨1%,核电涨0.66%,风电涨0.61%。涨幅前五为三超新材、睿康股份、岱勒新材中际旭创北汽蓝谷;跌幅前五为宇通客车金龙汽车、华仪电气、洛阳钼业弘讯科技
行业层面:储能:浙江:征求用户侧电化学储能技术导则意见;内蒙古:新能源倍增方案提到每年新增新型储能并网3GW;贵州:对集中式风电、光伏暂按不低于装机10%*2h配储;天津:独立储能作为发电企业与电力用户只签订顶峰合同;四川:新能源配储、独立储能调峰补偿0.3元/度;美国:纽约州部署的110MW/440MWh电池储能项目获监管机构批准。电动车:中汽协:10月电动车销量95.6万辆,同环比+34%/6%,其中出口12.4万辆,同环比14%/29%;乘联会:10月新能源乘用车批发销量88.3万辆,同环比+30%/5.7%;10月国内动力储能产量77gwh,同环比+23%/-0.1%,1-10月累计611gwh,同比增42%;10月国内装机39gwh,同环比28.3%/7.6%,其中宁德份额42.8%;特斯拉将在德国超级工厂生产2.5万美元以下的电动车,Model3及Y长续航版涨价;比亚迪11月开启限时促销活动,方程豹首款车型豹5正式上市售价28.98万元起;亿纬锂能三元大圆柱电池已取得未来5年客户意向性需求约486GWh;华为智界S7预售价25.8万起;荣威D7起售价12.18万元;上汽通用汽车与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作;Stellantis:拟推出全球首款增程式电动皮卡;长江有色市场钴26.20万/吨,本周-1.9%;上海金属网镍14.26万/吨,本周-1.3%;长江有色市场锰1.37万/吨,本周+0.0%;SMM工业级碳酸锂14.60万/吨,本周-4.6%;SMM电池级碳酸锂15.30万/吨,本周-5.3%;SMM百川锂115.00万/吨,本周-4.2%;LC2401碳酸锂14.75万/吨,本周-3.4%;LC2407碳酸锂12.82万/吨,本周+2.1%;国产氢氧化锂14.50万/吨,本周-4.6%;百川磷酸铁锂2.30万/吨,本周-3.0%;SMM六氟磷酸锂8.85万/吨,本周-2.2%;EC碳酸乙烯酯0.51万/吨,本周-1.0%;百川磷酸铁1.21万/吨,本周-0.8%;SMM氯化钴4.85万/吨,本周-2.0%;硫酸镍3.13万/吨,本周-1.6%;SMM钴酸锂22.55万/吨,本周-1.3%;SMM锰酸锂-动力5.85万/吨,本周-1.7%;三元111型15.70万/吨,本周-1.6%;SMM磷酸铁锂-动力5.83万/吨,本周-2.8%;百川石油焦0.20万/吨,-0.3%;圆柱18650-2500mAh5.55元/支,本周-3.5%。新能源:工信部:将召开光伏制造业企业座谈会;硅料价格持续下跌,n型组件最低0.942元/W;国网:第八批可再生能源发电补贴项目清单发布;捷佳伟创量产型HJT组件功率突破720.65W;晶科能源电池/组件/叠层效率连创新高26.89%/24.76%/32.33%;国晟能源异质结10GW签约暨奠基仪式举行;赛伍年产50GW光转胶膜落地安徽宣城;爱康科技与欧州客户签署1GW异质结组件大单;阿特斯东南亚硅片扩产5GW;根据Solarzoom,本周单晶硅料65元/kg,环平;硅片182/210mm2.40/3.40元/片,环平;单晶PERC182/210电池0.47/0.53元/W,环减2.08%,环平;单面PERC182/双面TOPCon182组件1.03/1.10元/W,环减1.90/2.65%;玻璃3.2mm/2.0mm27/19元/平,环平。本周招标暂无;本周陆风开/中标50MW,海上400MW;2023年1-9月全国新增装机128.94GW,同增145.13%、风电1-9月累计装机33.5GW。电网:2023年1-9月电网累计投资3287亿元,同比+4.2%。工信部:发布指导文件,力争到2025年初步建立人形机器人创新体系。
公司层面:理想汽车:Q3营收346.8亿元,同环比+271%/21%,净利润28亿元,同比转正,环+23%,Q3交付超10.5万辆,预计Q4交12.5-12.8万辆;璞泰来:非公开方式发行1.22亿股,发行价23.16元,募资总额28.21亿元;亿纬锂能:发布可转债审核问询回复:截至2023年11月初,公司圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来5年的客户意向性需求合计约88GWh,三元大圆柱电池已取得未来5年的客户意向性需求合计约486GWh,足以覆盖公司本次募投项目新增的储能动力电池产能。新宙邦:波兰新宙邦与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订定点协议;华友钴业:1)关于GDR存续数量所对应的基础股票数量不足中国证监会批复数量的50%;2)签署募资专户存储四方监管协议,募资净额75.54亿元;中科电气:首次回购公司股份129.5万股,占总股本0.18%,回购价格11.43~11.54元/股,共支付1488万元。福莱特:控股股东阮洪良发生部分股份质押,累计质押4725万股,占总股本2.01%;电气风电:拟转让其持有的风电项目公司股权的议案;新强联:使用募集资金置换预先支付现金对价的自筹资金,实际募集资金净额为人民币3.36亿元。
投资策略:储能:23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh,同增21%/80%,23年9月电化学储能备案量达31.7GW,环减1%,装机端9月达592.5MW,同环比21%/22%,美国大储23年装机有望近100%增长;国内储能今年1-10月招标超55Gwh,今年我们预计近2倍增长至40Gwh+,工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh,同比增长300%+,但9月开始储能电池去库存明显;欧洲户储今年一直偏弱,4季度依然需要去库存,预计明年一季度开始趋于正常;非洲因缺电光储需求旺盛;全球储能三年的CAGR为40%左右,继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车:10月电动车销量95.6万辆,同环比+34%/6%,其中出口环比29%,表现亮眼,全年国内销量预计可超920万辆;10月欧洲主流9国销18.9万辆,同环比+10%/-12%,预计全年20%增长至300万辆;美国10月电动车销11.3万辆,同环比+30%/-13%,因利率高影响销量,且罢工影响车企新车型计划推迟,今年美国销量略下修至近150万辆,24年30%增长;因此全球看23年销量1320万辆,增30%,24年有望维持20%增长,叠加储能40%增长,预计锂电需求增长25-30%。此外,9月以来中美密切就气候、新能源、电动车等进行频繁磋商,有望助力估值修复。排产端,11月行业排产环比持平微增,市场已消化去库影响下的旺季不旺,24年3-4月排产将恢复,且产业链各环节价格已进入底部区间,部分公司Q3盈利仍超预期,随24Q2需求恢复,大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x,板块关注度有所回升,首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头,并推荐新技术龙头。光伏:本周单晶致密料成交均价为6.6万元/吨,环降2.2%,本周成交量逐步提升,硅片电池和组件价格小降。Topcon投产持续加速,预计今年Topcon的渗透率近25%,明年有望近70%,BC电池近期也有些积极的进展,今年全球光伏装机380GW+,同增50%以上,明年预计20%+,看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人:Q1工控公司订单均微增,5-10月订单同比开始明显增长,国产替代持续加速,工控拐点临近,同时龙头公司纷纷布局机器人,AI时代潜力大,看好工控龙头和人形机器人龙头。风电:陆风23年需求较好,海风23年平稳增长,年初以来整体低于预期,但是8月以来项目明显启动,对于24年预期向好,重点看好海风零部件龙头。电网:投资整体稳健,新能源和海外需求向好,一次毛利率提升,重点推荐一次设备龙头,推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。
重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、天顺风能(海工装备开始放量、风电运营稳步释放)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、许继电气(电力设备低估值龙头、柔直弹性可期)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台)、泰胜风能(陆塔出口和海工开始上量、盈利改善)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,海风项目开始启动)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、晶澳科技(一体化组件龙头、2023年利润弹性可期)、宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长)、大金重工(塔筒出海龙头)、思源电气(一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期)、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入)、尚太科技(负极一体化龙头、成本优势显著)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、当升科技(三元正极龙头、海外占比高迎利好)、中伟股份(三元前聚体龙头、冶炼端布局见成效)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大举布局组件)、德方纳米(铁锂需求向好、锰铁锂技术领先)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、爱旭股份(PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即)、派能科技(户储电池龙头、出货量环比开始改善)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、尚太科技、中伟股份盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞安科瑞、聚和材料、科士达许继电气福莱特日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、、天奈科技中信博振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联嘉元科技诺德股份大全能源九号公司金风科技。建议关注:儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技上能电气亿晶光电华电重工昇辉科技通合科技、帕瓦股份、科陆电子东方日升通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达厦钨新能信捷电气雷赛智能岱勒新材赣锋锂业天齐锂业中科电气明阳智能海力风电等。
风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。





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