小市值走势好

　　去年以来，小市值风格开始启动，截至到 8 月 31 号，微盘股指数上涨 51%，同期沪深 300 指数下跌 21%，显示出很显著的“个性”和强劲的上行趋势。

　　小市值风格持续的理由

　　（1） 小市值动量强劲，可持续性强；

　　（2）Fama 五因子可以解释全市场，目前 MKT、HML、RMW、CMA，都没有上行趋势，如果市场出现相当部分股票上涨，只能靠 SMB 驱动。

　　（3） 情绪—小市值倒 U。学术文献已经发现，市场情绪不好的时候，小市值倾向于有更高的溢价。

　　（4） 小市值因子和盈利因子（RMW）显著负相关，在各个时间段都是负相关而且显著性很高，当下显著负相关，在各个时间段都是负相关而且显著性很高，当下 RMW 向下，为我们看多小市值有提供一个有力证据。

　　（5） 小市值和市场系统性风险因子相关度低，更容易走出自己的独立行情，维持持续上涨。

　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；