您的位置:首页 >> 公司信息 >> 文章正文

拓邦股份:储能风起新能源增速超60%!智能控制器龙头迎来增长新曲线

加入日期:2022-9-27 20:50:36

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-9-27 20:50:36讯:

  日前,拓邦股份(行情002139,诊股)发布公告称,拟调整2021年限制性股票激励计划中的公司层面业绩考核指标。

  调整后,相比考核基期,营业收入仍需达成25%的复合增速(调整前复合增速为29%);扣非净利润在扣除了股权激励费用后仍需达成32%的复合增速(调整前为34%)。

  不过,即便考核指标下调,营收25%扣非净利润32%的复合增速依旧是较高的增长从中长期来看,公司所处的智能控制行业,依然处在发展快车道,且将是一个长期的过程。

  特别是公司的新能源板块,上半年同比增长61.23%。公司预计,新能源板块的全年增速或实现50%+,未来3-5年,新能源板块将成为公司第三增长曲线,有望延续高增长。

  01

  产业出海

  未来业绩增长可观

  拓邦股份成立于1996年,专注为下游的家电、电动工具、工业设备、汽车电子等细分行业提供相关产品和整体技术方案。

  深耕赛道20余年,公司已成为智能控制器领军者,与美的、海尔、苏泊尔(行情002032,诊股)等龙头企业保持稳定合作关系。此外,公司与国际电动工具巨头TTI长期保持合作,当前为其头部供应商。

  智能控制器行业增长的逻辑是下游应用的持续拓展,面对下游产品多样化的需求,公司围绕电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”进行全面布局,着力建设核心技术团队。目前已在欧美、日本、越南、印度等地多点设立生产、研发中心。

  公司的布局,也获得了业务上的回报。作为中国制造业参与全球竞争的生力军之一,拓邦股份积极抢占海外市场,海外营收从2017年的13亿提升到2021年的43亿。年上半年,海外营收超过26亿,全年有望突破50亿。而今年人民币汇率的变动,也有望对于公司业绩带来显著正向提升。

  拓邦股份:储能风起 新能源增速超60%!智能控制器龙头迎来增长新曲线 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/09/weixin/one_20220927201457061.png>

  从产品结构来看,2022年上半年,公司各产品营收占比中,工具类、家电类占比较高,分别为38.0%、35.8%;另一方面,新能源业务占比20.3%;智能解决方案为2.0%、工业收入占比3.2%,其他主营业务占比0.7%。

  家电和工具类业务,目前构成公司的基本盘业务。虽然相关板块整体性增长受疫情、俄乌冲突以及通胀等宏观环境拖累,但行业的产品创新仍在持续,公司在行业中所占份额仍有巨大提升空间,中国企业借助成本优势、工程师优势、供应链优势等,仍大有可为。

  拓邦股份:储能风起 新能源增速超60%!智能控制器龙头迎来增长新曲线 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/09/weixin/one_20220927201457805.jpg>

  /全球电动工具市场规模

  以电动工具为例,西部证券(行情002673,诊股)认为,行业规模预计在2024年能突破400亿美金。而在家用电器行业,一方面看到以冰空洗为代表的国产大型家电不断获得海外市场,另一方面也看到以空气炸锅、智能扫地机器人(行情300024,诊股)、智能门锁为代表的创新小型家电不断推陈出新,西部证券测算,2024年家电行业带来的控制器相关需求能突破1600亿人民币。

  除了传统业务稳健发展,上半年,公司的新能源业务业绩增速超过60%,因此受到市场的重点关注。

  02

  储能爆发

  产能两年内将翻倍增长

  在电动工具、家用电器等下游应用需求放缓之下,智能控制器厂商纷纷布局新赛道,新能源板块,已成为拓邦股份强劲的成长业务。

  今年上半年,公司新能源业务实现营收8.58亿元,同比增长61.23%,营收占比也从2021年末的15.98%提升至20.3%。公司预计,新能源板块的全年增速实现50%+,未来3-5年,新能源板块将成为公司第三增长曲线,有望延续高增长。

  拓邦股份:储能风起 新能源增速超60%!智能控制器龙头迎来增长新曲线 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/09/weixin/one_20220927201458251.png>

  /公司半年报

  早在2010年,公司已开始进入新能源领域。从具体布局上看公司的新能源板块主要面向储能及绿色出行两大应用领域,为户用储能、便携式储能、通信基站储能、二三轮车、其它特种车辆、新能源汽车、物联网等领域提供包括逆变器、控制器、电芯、电池管理系统、电池包、换电柜、PACK、电机控制等产品和系统解决方案。

  今年以来,由于地缘冲突导致欧洲能源价格快速走高,欧洲天然气和电价快速上涨。伴随海外用电需求高增以及低渗透率,家庭储能行业迎来黄金期。根据GGII统计,2021年全球户用储能装机量约6.4GWh,伴随欧美补贴政策推出以及用电需求增加,预计2025年装机量有望达到100GWh。

  在近期的机构调研中,公司提到,公司在新能源板块的成长逻辑,主要是源于锂电池应用场景打开后,基于锂电池应用做解决方案。目前,储能是公司的一个重要发展方向,也是首先爆发的应用方向,规模大、增速快。目前占新能源板块的收入比重是7-8成。

  具体来看,公司表示,户用储能主要包括家庭储能以及房车电器电源,一般是20度电以内,客户为下游整机厂,今年已在欧洲市场有所突破;便携式储能一般在几百瓦到三千瓦之间,除已有大客户快速成长以外,新的下游客户也实现了批量订单的突破。公司预计,以上两个领域今年有望实现高速增长。

  机会总是留给有准备的人。公司表示,公司的持续增长并不是靠某一两个爆品来保持,在智能控制系统领域,公司围绕“四电一网”做了大量技术储备,这是公司的底层技术,在底层技术的基础之上寻找应用方向,这是公司的商业模式。

  2020年-2022年上半年,公司研发费用开支同比增速分别为159%、175%和95%,连续保持高速增长。强力的研发投入,是公司获得业务增长的重要基础。

  近期,拓邦锂电家庭储能产品顺利通过全球第一本储能安全标准UL 9540A测试,此次认证通过标志着公司获得全球储能电池领先标准安全认证认可。

  技术储备以及行业机遇之下公司也在积极扩产公司在互动平台上表示,目前自有产能约2GWH,泰兴基地(宁辉锂电)预计扩充1GWH,目前设备陆续进场及调试中,预计今年12月能投产;南通的过渡厂房预计也会在今年12月份投产。公司预计,明年年末能新增2-2.5GWH产能。

  03

  股权激励绑定中层

  稳固长期发展核心实力

  日前,公司发布公告称,拟调整2021年限制性股票激励计划,并相应修订相关内容。

  公告显示,本次股权激励计划共设置营业收入及扣非净利润两项业绩考核指标。调整后,相比考核基期,营业收入仍需达成25%的复合增速(调整前复合增速为29%);扣非净利润在扣除了股权激励费用后仍需达成32%的复合增速(调整前为34%)。

  拓邦股份:储能风起 新能源增速超60%!智能控制器龙头迎来增长新曲线 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/09/weixin/one_20220927201459063.png>

  /公司公告

  公司表示,2022年上半年,公司面对深圳疫情的冲击,克服原材料供应不足、产品运输不畅以及复工复产难等多方面调整,依旧实现了营业收入两位数的增长,实属不易,但仍低于公司年初制定的目标,同时,净利润短期承压,也对全年的业绩形成拖累。

  因此,基于当前疫情影响及宏观经济形势、行业客观环境及公司实际情况的综合考量,为进一步激发激励对象工作热情和积极性,促进公司整体业务量稳定提升,公司管理层对之前的业绩考核做出了相应调整。

  不过,从绝对值上看,即便考核指标下调,依旧要求公司保持较高增长。公司表示,本次调整的幅度合理,公司所处的智能控制行业,依然处在发展快车道且将是一个长期的过程,疫情及外部宏观环境的变化,短期内可能会影响行业需求的节奏,但不会影响智能化、低碳化及多区域化给行业带来的持续增长的态势。

  值得注意的是,与许多股权激励主要激励董事长、总经理等高管不同,拓邦的股权激励,主要针对更广大的中层骨干:本次股权激励中,合计3400万股,有超过3200万股是面向中层管理人员、核心技术(业务)骨干,占比94%,覆盖人数超过1200人。

  实际上,股权激励作为一项中长期绩效激励机制,自公司上市以来已实施多次,在公司过去10年的快速发展中,对人员激励和人才稳定等方面发挥了非常重要的作用。特别是作为一家以技术为主导的平台型公司,稳定的中层对于公司业务长期发展,更有着深远意义。 此次股权激励的调整,也是公司坚持长期主义的重要表现。

  04

  机构认为盈利拐点已现

  不改强势看好

  Wind数据显示,截止9月26日,今年以来拓邦股份已获761家机构调研特别是8月份以来,公司成为公私募密集调研的热股。

  公司在机构调研中表示,随着公司内部新品的推出、内部供应链管理经验的积累,降本增效工作在下半年会有初显成效。公司认为,由于下游行业分散、客户分散,智能控制器行业是周期波动小的行业,不容易受某个行业萧条下降、大客户波动而大幅波动。

  公司表示,过去5年,公司保持30%+的收入复合增速。“经过综合能力的积累和打造,在具有长期发展前景的行业背景下,公司兼具成长性与韧性。

  除了各路机构纷纷调研,卖方研报也对公司进行了密集覆盖。

  国金证券(行情600109,诊股)认为,公司盈利拐点已现。今年上半年业绩逐步企稳,二季度净利率6.52%,环比上升1.47PP,公司规模扩大降本增效持续推进。

  天风证券(行情601162,诊股)认为,中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,公司有望实现收入和利润的持续增长。

  国泰君安(行情601211,诊股)认为,随着未来外部环境改善,公司竞争力将持续,家电和工具板块向头部集中、份额提升的长期逻辑不变,新能源和智能解决方案业务高增长有望持续。

编辑: 来源: