最近几个月以来，在券商分析师们中间掀起了一波“伪硬核风”，从拆新能源车、拆VR硬件设备到亲自体验整容，再到现场解析航空发动机模型，戏码是一浪高过一浪，也让人不得不佩服，券商分析师真会玩。

　　国盛证券发动机策略会 将航空发动机模型拉到现场

　　9月2日，国盛证券军工团队玩了一把大的。国盛证券在上海浦东香格里拉大酒店召开2022年航空发动机产业峰会，分析师直接将航空发动机模型拉到现场。

　　该分析师此前曾在朋友圈发文：商用发动机已经运抵浦东香格里，各位领导明后天莅临交流，国盛发动机策略会。

　　国盛证券发布的海报显示将现场解析航空发动机模型，并深度剖析航发零部件机及其材料、工艺、供应链深度剖析。这也随之招来质疑，分析师从一个航空发动机模型中究竟能分析出什么材料、工艺？可能是航空发动机模型只是一个营销的噱头而已。

　　不过这个发动机策略会似乎并不对外开放，国盛证券发布的海报显示，按照会议保密要求，需要经过其审核才能进场。

　　在8月18日，国盛证券分析师余平在航空发动机研究报告中提出，“航空发动机、燃气轮机”的两机赛道是军工领域长坡厚雪最佳赛道，是典型的拥有长期成长大空间、高壁垒、好格局的大赛道。国盛认为两机控制系统作为两机核心组成部分，将获得长期高增长，预计未来5年净利润有望维持年增长30%以上。

　　海通国际拆解比亚迪(行情002594,诊股)“元”同行：没有“干货”

　　券商这股“伪硬核风”要从海通国际拆解比亚迪“元”说起。

　　6月份时候，海通国际发布了一份比亚迪元EV的“拆车报告”，报告全文87页，分析师为姚书桥、吴旖婕、金云涛。报告指出这是海通金属+汽车团队拆车系列第一次拆车，报告零部件全由实地拍摄原创，上述团队表示，希望用一手的数据展示汽车零部件的详细细节。

　　根据拆解，海通国际从结构件（四门两盖、保险杠、防撞梁）、底盘结构件（前副车架、后副车架、前减震器、后减震器+后减震弹簧）、座椅、灯具、线束（高压线束、低压线束）、 方向盘+EPS总成、隔音材料、整车主地毯、多媒体系统、组合仪表、空调控制面板、热管理系统、电池系统（电池包、电芯、模组、BMS CECU）、电驱系统、小三电模块、轮胎、启停电池等零部件做了一一的详解。

　　在报告发布后，海通证券(行情600837,诊股)金属+汽车团队首席施毅在朋友圈表示，这份报告由16名团队成员完成，拆车前后历经3个月。

　　不过在报告发布之后，有人为此叫好，直呼真硬核，也有人言辞犀利，直指“硬核”研报问题所在。

　　第一、海通国际拆解并非最新款的比亚迪“元”，而是2018款比亚迪元EV360，至于这其中智能化、零部件以及供应商的区别，海通国际在研报中并未提及。

　　第二、有券商分析师直言，海通国际“拆车报告”从第18页开始就是零部件介绍。简单结构件一张PPT上就两张照片一句话，复杂的比如电池系统，也就7张PPT，照片占据了大部分篇幅。研报整体上大部分内容都是在堆砌零部件介绍，没有“干货”。其表示海通国际的动机还是为了派点收入。

　　中信证券(行情600030,诊股)拆解Model3 被质疑夹带私货、预设立场

　　也许是拆车传播效果爆炸，也许是券商自我焦虑。中信证券也加入了拆车大军。

　　7月18日，中信证券发布《从拆解Model3看智能电动车发展趋势》研报，八名来自中信证券的分析师以及联合机构通过拆解特斯拉Model3标准续航版，并对其E/E架构、三电、热管理、车身等进行详细深入地分析。

　　上述研究团队提到，“中国智能电动汽车目前正处在蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有望突破600万辆。我们拆解了具有标志性意义的Model3标准续航版，对特斯拉的E/E 架构、三电、热管理、车身等进行了详细深入地分析。我们坚定看好中国智能电动化发展趋势，持续推荐宁德时代(行情300750,诊股)、比亚迪、德赛西威(行情002920,诊股)等智能电动汽车产业链标的。”

　　不过该研报也被网友质疑蹭热度，夹带私货、预设立场。网友吐槽Model 3的架构、三电等信息事实上已经没有秘密可言，类似拆车报告的背后还有一个显而易见的利益冲突——就是研究对象的选择其实已经隐含了分析师的价值判断。一些投资者更是辛辣的指出，卖方分析师们只不过是“把推过的股票又推了一遍”。

　　“美美美” 兴证零售医美首席亲测“拆脸”！

　　与海通国际、中信证券“五大三粗的” 拆车研报相比，兴业证券(行情601377,诊股)医美首席刘嘉仁则选择了一条“美美美”的道路。

　　近日，有消息称兴证零售医美首席刘嘉仁在朋友圈晒自己在大厂调研过程中体验了一把“拆脸”，项目包含水光、骨性塑形，打肉毒+改善下颚线，并且表示

　　过几天后还将去做埋线提拉。

　　公开资料显示，刘嘉仁2016年加入兴业证券，为零售和医美研究员。据中国证券业协会显示，该分析师刘嘉仁，是位男士。

　　刘嘉仁主张“以前瞻为出发点、数据为基础、逻辑为依据”的研究方式，从研报输出的频率来看，医美确实是其重要的研究方向。此前，刘嘉仁在媒体采访中

　　曾透露，该团队从2016年起开始深度覆盖医美板块，其优势是得益于业内资源丰富，能提供关于产业链的更为前瞻和深度的研究观点。

　　近期，刘嘉仁发布了多篇医美研报，其中也提到了医美板块的中期策略观点，一是22Q2 末重点关注疫后线下医美消费反弹的投资机会；二是22Q3重点关注三款再生产品的推广进度；三是9 月中下旬重点关注上游医美厂商旺季的出货情况；四是整个下半年，重点关注水光市场不合规产能出清、合规产品市占率提升的兑现进度。

　　券商研究所副所长朋友圈卖光刻机

　　也许是拆车和亲自下场体验不足以显示实力，8月份一家券商研究所副所长、电子首席分析师条朋友圈称“我手里有两台ASML的光刻机，有需要的联系我”，随即引来业内关注。

　　对此，有网友打趣道“不拆了写报告，可惜了”。

　　“花式”研报频出 或是竞争日益激烈所致

　　对于券商“花式”研报频出的现象，有人指出或是竞争日益激烈所致，因为更“出格”的研报将带来更好的传播效果和关注度，也为跟多的派点收入提供了可能。

　　Chioce数据显示，截至7月18日，全国分析师从业人数超过3700人，相比去年同期增加逾140人。2022年第一季度，国内共有80家券商发布41292份研报，涉及A股上市公司1864家，平均一天产出459篇卖方研究报告。

　　在收入方面，2015年分仓佣金收入过2亿的券商总共有20家，其中大部分都是国内证券行业的老牌机构。而2021年，分仓佣金收入过2亿的券商总共有多达30家。而近几年，一些中小券商也在打造研究所，加剧了业内本已较为严重的竞争态势。