8月25日，A股缩量震荡，能源、金融、消费走强，而电力设备、汽车、电子熄火，沪市表现强于深市。

　　数位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时分析，近期市场因业绩估值矛盾，波动或继续加大。短期业绩风险还未完全出清，但市场调整力度有限，9月市场或迎来转机。建议偏均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。

　　A股尾盘拉升

　　今日A股早盘微微高开，但市场情绪仍紧张，关键指数弱势震荡，好在尾盘拉升。板块风格分化，煤炭、石油石化、金融、消费等板块护盘，而电力设备、汽车等板块仍在回调，沪市表现强于深市，沪指收涨0.97%报3246.25点，创业板指跌幅缩至0.44%报2667.3点。科创50收跌1.22%，沪深300收涨0.83%，上证50尾盘涨幅扩至1.64%。

　　量能上来看，昨日悲观情绪放大，市场呈现放量大跌行情；今日市场“挺住了”，但整体偏向谨慎，两市成交额从昨日的1.13万亿元降至0.99万亿元。

　　煤炭、石油、金融、交通运输、食品饮料等板块表现强势，全天高开高走，支撑沪指向上。煤炭涨幅超过5%，相关个股普遍大幅上涨，其中上海能源(行情600508,诊股)、晋控煤业(行情601001,诊股)、兖矿能源(行情600188,诊股)涨停；石油石化板块涨幅超过3%，广汇能源(行情600256,诊股)、准油股份(行情002207,诊股)、大庆华科(行情000985,诊股)、华锦股份(行情000059,诊股)、博迈科(行情603727,诊股)涨停。

　　券商、保险、银行等金融股抬头，中国平安(行情601318,诊股)涨约4%，东北证券(行情000686,诊股)、民生控股(行情000416,诊股)涨停，弘业期货(行情001236,诊股)自8月5日上市以来强势收获15个涨停板，期间涨幅近449%。交通运输板块涨幅超过2%，中远海控(行情601919,诊股)涨逾3%，西部创业(行情000557,诊股)、南京港(行情002040,诊股)、中远海特(行情600428,诊股)、长久物流(行情603569,诊股)、中远海能(行情600026,诊股)、珠海港(行情000507,诊股)涨停。

　　食品饮料板块涨约2%，黑芝麻(行情000716,诊股)、来伊份(行情603777,诊股)、元祖股份(行情603886,诊股)涨停，贵州茅台(行情600519,诊股)收涨1.66%报1885元/股；美容护理、商贸零售板块涨逾1%，新华百货(行情600785,诊股)涨停，百亚股份(行情003006,诊股)涨逾5%，爱美客(行情300896,诊股)收涨2.44%报561.38元/股，中国中免(行情601888,诊股)收涨1.59%报192.82元/股。

　　高位赛道股“熄火”回调，好在尾盘跌幅缩小，电力设备板块最后跌约2%，机械设备、计算机、电子、汽车均收跌。

　　资源股表现强势

　　概念股方面，海洋经济、可燃冰、煤化工、油气设服、天然气等领涨。

　　稀缺资源概念板块涨近3%，煤炭、金属、化学原料个股表现不错。

　　绿色电力概念股受追捧，华能国际(行情600011,诊股)涨幅超过5%，福能股份(行情600483,诊股)、川投能源(行情600674,诊股)、华电国际(行情600027,诊股)涨幅均超过4%。

　　以白酒为代表的大消费板块表现不错，山西汾酒(行情600809,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)等个股均有不同程度涨幅。

　　一带一路概念板块掀起涨停潮，国统股份(行情002205,诊股)、南京港、东方环宇(行情603706,诊股)等10只个股涨停。

　　此前一路高涨的汽车、储能、消费电子、计算机等概念股集体熄火，比如动力电池回收、钙钛矿电池、华为欧拉、机器视觉等概念板块跌幅均接近3%。虚拟电厂、刀片电池、汽车一体化压铸等概念板块跌约2%。

　　市场回调空间有限

　　7月，A股整体震荡回调；8月一度震荡回升，但近期在中报业绩扰动下又出现震荡下跌。如何看待A股近期的回调现象，后期下跌空间多大？

　　志开投资首席策略师刘威向《国际金融报》记者分析，核心因素为7月宏观数据几乎全线回落，除汽车、发电、电气机械等高景气行业逆势增长外，多数行业仍处于回落区间。中小市值成长股近期出现超额投资机会，但是部分股票股价已经出现明显高估，透支未来一段时间的增长预期，一旦出现不确定性，股价回调属于正常现象。“不过，市场回调空间有限，暂时没有看到像二季度内外利空因素，尤其在宽松的流动性现状和稳增长的预期下，指数有着较强支撑。投资者接下来关注景气度赛道股内部分化和风格资产的切换”。

　　华安证券(行情600909,诊股)策略联席首席分析师刘超向《国际金融报》记者分析，市场因业绩估值矛盾近期波动或继续加大。受疫情影响，二季度国内经济明显承压，市场对业绩与估值匹配风险的担忧持续存在。中报季期间上市公司业绩密集披露，上述担忧将逐步证实或证伪，带动短期波动加剧。但是在基本面“经济缓升”以及降息“流动性加持”下，市场无系统性风险。

　　“短期业绩风险还未完全出清。”华鑫宏观策略团队向《国际金融报》记者直言，从这次中报公布的节奏来看，本周的后段和下周的前几个交易日业绩将密集公布，并且往往业绩偏弱的上市公司会选择后置财报公布，因此直至8月结束，业绩不及预期的情况仍会对市场有所扰动。但随着中报落地，业绩扰动逐渐消退。因此市场调整力度有限，9月市场或迎来转机。在经济弱复苏叠加充裕的流动性可为A股托底，成长板块机会犹存，只是前期过度拥挤的极致小盘成长行情恐难以为继。

　　私募排排网财富管理合伙人姚旭升也告诉《国际金融报》记者，投资者不必过度悲观，目前国内整体政策环境宽松，央行坚持稳健的货币政策，下调利率降低市场融资成本，帮助支持实体经济的发展。短期的暂时利空都很容易随着时间的推移而修复，并不影响未来市场行情逐步企稳的大趋势。

　　关注三条投资主线

　　近期A股回调，尤其高位赛道“回吐”明显。从中报业绩及估值来看，市场是否对板块偏好出现切换？资金从科技股转向周期、消费股吗？

　　“短期略有平衡，但成长主线依旧。”刘超认为，当前行业轮动加速下建议偏均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。LPR利率调降，短期流动性边际走宽、行业高景气延续下，成长热门赛道仍有望持续占优，短期调整不改长期主线，关注成长板块里低估值兼具成长逻辑的细分赛道如自主可控、国产替代等。此外，新老基建及地产作为稳增长的有力抓手值得关注，消费修复主线重点看好养殖业、汽车以及白酒、啤酒等结构性配置机会。

　　华鑫宏观策略团队提出建议，市场风格趋于均衡，关注三条主线：第一，仍以对冲业绩下行风险为主，建议关注业绩确定性较高的行业，如煤炭、火电、电力设备、家用电器、汽车等盈利预期强劲的行业；第二，受益于LPR降息和稳地产下的地产链和非银金融，阶段性修复可期；第三，猪周期和极端天气影响下，养殖业和种植业供需矛盾或将显现。