11月5日，据证监会网站消息，中国证监会副主席方星海在第五届虹桥国际经济论坛“中国资本市场高质量对外开放”分论坛上致辞，针对企业境外上市、完善沪深港通机制、推动A股纳入国际指数等问题作出表态。

　　01

　　支持企业依法依规

　　赴境外上市

　　会上，中国证监会副主席方星海表示，将不断完善相关制度安排，进一步便利境内外投资者跨境投资，更好支持企业跨境融资发展。健全GDR、CDR发行等市场互联互通机制，推动企业境外上市制度改革落地实施，支持各类企业依法依规赴境外上市。

　　以GDR为例，其具有审核周期短、融资效率高、发行成本低等优势。对企业而言，一方面有助于拓宽企业境外融资渠道，在一定程度上满足上市企业的融资需求；另一方面有助于企业扩张海外业务，提升企业的海外知名度。

　　当前，GDR（全球存托凭证）成为A股上市公司跨境融资的新选项，“奔赴”欧洲发行GDR的案例正在逐步增加。

　　据统计，当前已有5家A股公司在英国、7家A股公司在瑞士发行全球存托凭证（GDR），累计融资超过85亿美元；还有3家A股公司正在发行GDR当中，有16家公司已经宣布要发行GDR。境外发行GDR将有力促进A股上市公司的国际化经营。

　　上述公司中，既有隆基绿能(行情601012,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)等千亿元市值龙头企业，也有先导智能(行情300450,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股)等战略性新兴产业领军企业 ，科达制造(行情600499,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)、格林美(行情002340,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)、杭可科技(行情688006,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、健康元(行情600380,诊股)、乐普医疗(行情300003,诊股)等知名企业也纷纷跟进。

　　综合来看，A股公司赴欧上市有三大积极意义：其一，通过GDR的方式赴欧洲上市，进一步拓宽了A股上市公司融资的渠道。其二，A股上市公司选择赴欧洲上市有利于扩大企业的品牌，助力相关上市公司“走向世界”。其三，A股上市公司选择赴欧洲上市也有利于这些企业的规范发展。

　　02

　　持续完善

　　沪深港通机制

　　方星海还指出，将持续完善沪深港通机制，优化交易日历安排，将不可交易天数减少一半；扩大交易标的范围，将更多A股上市公司纳入，先后将不同投票权架构公司、尚未盈利生物科技公司、科创板股票和ETF纳入标的范围；加强内地与香港资本市场务实合作，支持香港推出人民币股票交易柜台，支持和协同港方在香港推出国债期货，实现两地优势互补、协同发展。

　　今年6月份，中国证监会正式发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》提出，交易型开放式基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。

　　加强互联互通，对于A股和港股都是重大利好。

　　一方面，开放互联互通后，北向资金这个途径不再是唯一，国际投资者参与A股的途径又多了一条，有利于海外投资者更加便利和精细化的布局A股细分行业和热门赛道，也有利于引入战投和长线投资者；另一方面，深化互联互通也能进一步优化港股的流动性。

　　展望未来，ETF互联互通有望成为越来越重要和活跃的投资渠道。随着互联互通的进一步深化，A股和港股市场将涌入更多增量资金，同时也能实现资本市场互惠双赢，这对推动A股和港股市场的长期良性协作发展具有积极意义和深远影响。

　　03

　　推动A股

　　纳入国际指数

　　会上，方星海还提到，推动A股纳入明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯等国际指数，纳入比例不断提升。

　　MSCI、富时罗素等几大国际指数，一直被投资者看作是衡量市场的精确指标，具有重大参考意义。

　　对于被新纳入的公司而言，一方面说明公司市值和各项经营指标在行业内属于领先水平，必然会引起投资者关注，作为个股投资者可能会对该股票增持。另一方面， 一些指数基金以及指数期货对冲基金在公司纳入指数后，会对应买入公司股票，这就给入选公司带来增量资金。

　　同时，推动A股纳入国际指数比例不断提升，也有利于吸引外资。

　　对比海外来看，从韩国、中国台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。

　　从证券化率来看，韩国和中国台湾市场在外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而A股目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。

　　04

　　个人养老金

　　新政落地

　　除了今日论坛致辞释放的三大积极信号外，日前，证监会还与人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会等联合印发《个人养老金实施办法》。其中明确，个人养老金可投资的产品，包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品类别，比较广泛。具体的产品名录，将由相关金融监管部门进一步明确。

　　据中信证券(行情600030,诊股)测算，我国2021年缴纳个税的人数为7000多万，根据个人养老金账户一年12000元的缴纳上限额度，若顶额计算，将带来每年8400亿的增量资金，若按平均每人75%的投资比例假设，也将带来一年6300亿的增量资金。

　　兴证全球基金林国怀表示，个人养老金制度将对金融业态也产生重大的、深远的影响。从美国经验来看，自1978年养老金入市以后，美股迎来了二十多年的牛市，如今，美国养老金规模已经达到28万亿美金，其中无论是个人养老金还是企业养老金账户，都有60%左右的规模投资于权益类资产。

　　养老目标基金的存续时间长，缴费稳定持续，资金具有长期投资的属性，是资产管理行业非常重要的资金来源之一。英大证券李大霄认为，此次新政策落地是特大利好，庞大的养老金需要强大资本市场提供稳定的回报，而资本市场亦可以得到真正的源源不绝的长期资金，有效改变长期资金不足的问题，居民亦可以享受税收优惠和投资收益，这是一个多赢的选择。