您的位置:首页 >> 股市测评 >> 文章正文

开源策略:长假期间外因影响或较为有限更应重视趋势、布局当下

加入日期:2022-10-9 14:45:37

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-10-9 14:45:37讯:

  基于《破晓:收拾悲观情绪,迎接A股“反转”》的核心观点:2022Q4 A股有望迎来“戴维斯双击”的“反转”。当前A股估值处于历史1/3以内水平,且ERP高企接近2倍标准差上限,意味着A股下行空间十分有限。而伴随海外货币紧缩掣肘影响下降、国内剩余流动性扩张、国内企业ROE回升及盈利明显上修,A股将有望迎来“戴维斯双击”的“反转”。显然,在内生驱动力明显增强的背景下,长假期间外因影响或较为有限,更应重视趋势,布局当下。

  我们维持前期报告《2012年底基金排名“大洗牌”之谜:解读与启示》中的核心观点:2022Q4市场主线或仍将维持“成长风格”,主要基于:(1)宏观经济结构性复苏,出口韧性及制造业驱动力增强将“先行”,或仅可支撑成长风格。而消费、地产及基建等则未见明显驱动力,难以对消费、金融等价值风格形成宏观基本面支撑。期间,我们更看重PPI复合增速下降(毛利率改善)及工业用电回升(营收扩张)所带来的以“新半军”为代表的成长制造业的盈利弹性;(2)国内经济复苏将有利于市场剩余流动性进一步向好,即不仅M1回升,短期融资亦将明显下降,利好成长风格;(3)目前ERP处于2倍标准差上限,风险偏好有望受益于国内经济复苏,利好成长风格;(4)国内防范地产风险或令宏观流动性难言收紧,叠加年内国内经济尚处于弱复苏,资金成本或维持较低水平,利好成长风格,对金融风格利好较为有限;(5)当前宽基指数来看,无论创业板指、中证1000还是中证500均处于估值分位数1/3左右水平;即便热门赛道,从“透支久期”角度来看,除新能源汽车(整车)外,其余包括:储能电池、光伏等透支久期均在2年以内,并不存在过度透支导致的估值泡沫;(6)对标“宽基”的基金经理的偏好往往或对市场风格起到关键性的资金面影响,其无论是2022下半年展望还是当前重仓股分布,均偏好成长风格。

  此外,短期市场或博弈疫情政策边际放宽,消费复苏预期回升,利好消费板块。然而,事实上,国内消费能力尚未回暖之前,即便疫情政策放宽,消费基本面受到的支撑或依然较为有限,政策博弈的结果更倾向于:短期波动,而非投资。

  配置建议:(一)基于“毛利率+营收”双升带来的盈利弹性、较高的实际回报率(CFROI-WACC)、内外资青睐及透支久期合理等四个维度,甄选“新半军”成长风格中的优质赛道:电力设备(储能、光伏、风电)>新能源汽车(电池电机电控、能源金属)>半导体>军工。(二)券商布局正当时:“赔率”受益于流动性扩张周期,“胜率”静待基本面“反转”;(三)把握船舶大周期重启的重大机遇:既得益于全球经济后周期的“红利”,又将享受造船自身大规模“新旧迭代”周期的开启;(四)短期博弈疫情政策边际放宽,酒店、航空、物流、食品饮料等“出行消费”或有反弹机会;(五)静待美债收益率上行“钝化”,美国走向“滞胀”,黄金方有望迎来趋势性机会。

  开源金股 10月推荐

(文章来源:开源证券

文章来源:开源证券

编辑: 来源: