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煤炭开采行业周报:印尼出口禁令短期提振煤市能源转型仍是主线

加入日期:2022-1-4 14:57:42

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-4 14:57:42讯:

  印尼出口禁令短期提振煤市,能源转型仍是主线本周动力煤价格持续下跌,秦港Q5500 动力煤现货价跌至800 元,电厂库存高位以及冬季日耗增长不及预期致使动力煤需求偏弱,煤价承压下跌。本周供给端已出现阶段性收紧,产地开工率有所下滑,主因年底停产检修煤矿增多,供给偏宽松以及煤价承压背景下,煤企保供生产积极性下降。本周进口方面再生变数,12 月31 日印尼政府宣布为其1 个月(2022 年1 月)的出口禁令,以缓和其国内的能源危机。一方面,印尼叫停出口预计将促使我国1-2 月煤炭供给收紧。印尼是我国煤炭第一大进口国,煤种主要为动力煤,且自澳煤进口禁令之后,印尼煤占比进一步提升,2021 年1-11 月我国累计进口煤炭2.92 亿吨,其中进口印尼煤炭1.78 亿吨,占总进口量达61%。单月来看,11 月单月进口印尼煤1950 万吨,占单月总进口量56%,占总供给量(国内产量+进口)约5%。同时由于印尼煤进口市场主要集中在东南沿海大型电厂,该部分需求将转而采购内贸煤,因此对国内市场影响较大。另一方面,煤炭供应紧张是全球性问题,印尼是全球第一大煤炭出口国,主要消费市场为东亚及东南亚地区,2020 年全年出口量达4 亿吨,此举将进一步加剧国际能源供应紧张问题,有望提振国际煤炭市场价格。后期判断,旺季进入尾声后,政策重心或将再以保安全为主,当前超高负荷生产强度或不可持续,叠加印尼煤出口禁令影响,春节后供给存在较大收紧可能,基本面大幅供给过剩可能性较小,煤价有望止跌企稳。中长期展望,能源变革时代来临,未来几年煤炭供需或仍以紧平衡为主,煤价将持续获得支撑,煤炭行业逐渐步入高盈利时代,未来5-10 年内是煤企布局转型的战略机遇期,充沛现金流足以支持煤企布局新能源、新材料等新赛道转型,顺应双碳政策方向,我们看好传统能源企业转型增长潜力。业绩稳健且高分红受益标的:兖矿能源中国神华陕西煤业平煤股份;具有成长性预期受益标的:山西焦煤晋控煤业盘江股份淮北矿业新产业转型标受益标的:华阳股份山煤国际电投能源金能科技中国旭阳集团(H 股);债务重组受益标的:永泰能源

  煤电产业链:本周动力煤价持续下跌,年末产地供应有所收紧本周(2021 年12 月27 日-12 月31 日)动力煤价格持续下跌,秦港Q5500 动力煤现货价跌至800 元。煤价下跌主因电厂高库存、供需宽平衡基本面对煤价支撑较弱。本周需求方面,降温支撑电厂日耗环比增长,当前去库存力度加大,但存煤及可用天数仍处高位,需求整体偏弱;供给方面,本周供给端已出现阶段性收紧,产地开工率有所下滑,主因年底停产检修煤矿增多,供给偏宽松以及煤价承压背景下,煤企保供生产积极性下降。总体来看,当前供需基本面表现为宽平衡。

  煤焦钢产业链:本周双焦皆涨,钢厂复产预期增强焦炭方面:本周焦价落实100 元提涨。需求方面,尽管当前钢铁限产仍严格执行,但后期高炉复产预期增强,钢厂陆续开启补库,需求端边际略有向好;供给方面,环保限产力度不减,焦企开工率低位,同时年终部分落后产能关停,供给端逐步收紧。同时焦煤成本支撑下,焦价暂时向好。焦煤方面:本周焦煤产地普遍涨价。供给方面,年末保供任务完成的煤矿主动停减产,同时安全形势严峻,主产地开工率下滑,进口方面蒙煤通关量仍在低位,焦煤供应呈收紧趋势;需求方面,伴随钢铁高炉复产预期增强,下游焦钢企补库意愿增强,焦煤库存持续攀升。

  风险提示:经济增速下行风险,供需错配风险,可再生能源加速替代风险

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