顶尖财经网(www.58188.com)2020-9-6 15:34:27讯：

　　核心观点

　　回顾：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外部压力下A股自身韧性。3月18日以来，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。5月判断科技再起。6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。7月在市场一片风格切换呼声中，连续发布多篇《大分化时代》报告，坚定认为大分化继续、科技消费仍是两大主线、三季度看好科技科创大机会。

　　市场展望：美股短期难崩盘，风险点在四季度；继续看好机构牛、结构牛

　　1、近期美股大跌，但货币宽松支撑下短期并不存在崩盘的风险。近期美股再次上演“过山车”行情，纳指更一度累计跌超10%，引发市场对于美股再度开启危机模式的担忧。

　　美股市场本次暴跌诱因有二：首先，当地时间9月4日美国劳工部公布最新就业数据，8月失业率环比下降1.8%至8.4%超出预期，引发市场对于第二轮经济刺激计划“难产”的担忧；其次，7月底以来市场对于FANMAG等美股科技龙头期权持仓快速抬升，杠杆资金的集中流入放大了本次下跌中市场的波动。但整体来看，本次美股尤其是其中科技股下跌的根本原因，仍是对疫情以来巨幅上涨的自发性调整。

　　往后看，我们一直强调本轮美股自疫情以来的上涨主要来自极度宽松的流动性的推动。而当前美国货币宽松环境仍在持续，近期美联储更调整货币政策框架引入“平均通胀目标”，有望进一步提升美联储货币宽松的力度和持续时间。因此，极度宽松的流动性支撑下，美股短期并不存在崩盘的风险。

　　2、对于A股，也不构成重大冲击。一方面，我们认为本次美股下跌仅是短期调整，极度宽松的流动性支撑下，美股不会出现类似之前3月份的系统性大跌；另一方面，我们一直强调，外部风险对于国内市场的影响已在持续钝化。从周五市场表现来看，A股市场韧性凸显。其中，与美股关联度更高的科技板块，更未跟随大跌反而逆势上行。因此，我们认为本次美股下跌很难对A股构成重大冲击。

　　3、后续，继续密切关注美联储的宽松节奏以及美国市场的流动性边际变化。风险或在年底出现：首先，随着11月美国总统大选结束，美联储维稳市场的动力将有所减弱。其次，随着美国疫情逐步得到控制，乃至疫苗有望在年底面世，美国经济也将进一步复苏，带动美联储货币政策逐渐恢复正常化。因此，若年底美国货币政策边际收紧、美股出现大幅下跌，或将对国内市场形成一定冲击。

　　4、当前，继续看好机构牛、结构牛，A股市场新一轮科技牛正在孕育。我们从年初以来一直强调消费和科技是市场两大主线。在外部风险已非主要矛盾，宏观流动性也不会系统性收紧，同时以公募基金为主导的机构增量持续入市、股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化。因此，继续看好机构牛、结构牛，A股市场新一轮科技牛正在孕育。我们在6月中期策略明确看好创业板3000点，当前仍然维持此判断。

　　投资策略：继续看好科技+消费两大主线，关注科创板

　　——科技+消费将是市场长期主线，聚焦科创板投资机会。

　　——景气角度：关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

　　风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。

（文章来源：尧望后势）