该行对各个资产类别的当前估值以及未来的回报率进行了分析，并表示，在未来十年，股市和债券市场或将变得非常惨淡。

　　摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets计算得出，传统的投资组合(由60%的股票和40%的债券组成)在未来10年将仅获得4.1%的回报率，是该组合在过去的20年中获得的收益率最低的一段时间。

　　Sheets表示，低收益率是央行实施宽松政策导致大规模的货币涌入债市和股市后的结果，也使美股牛市持续了10多年。在此期间，标普500指数的年化收益率为13.8%，但在未来，由于估值接近历史高位，投资者再难获得如此丰厚的回报。

　　自2010年以来，基准的10年期美国国债收益率已从2010年初的约3.8%降至约1.77%，债券价格随着收益率的下降而上涨。追踪长期美国国债表现的iShares 20年以上国债ETF(TLT)在这段时期的回报率超过100%，TLT今年上涨了14%。

　　这些高估值部分是中央银行在金融危机后采取措施重振经济增长的副产品。危机过后，美联储将利率降至零，并启动了三项资产购买计划(量化宽松)。其他中央银行，包括欧洲中央银行和日本银行，也使用了这些工具来提振经济。

　　Sheets也指出，在未来十年中，投资者可能会再次受到央行的“救助”，对于那些将要兑现的投资者来说，这是一件好事，但是，对于任何试图在未来进行储蓄或投资的人来说，这对他们来说并没有帮助。

　　对于希望在未来十年储蓄或投资的人们来说，Sheets建议做多英国股票和以硬通货为准的新兴市场债务。“相对于全球其他地方的股市，英国股市估值较低。”“与其他类似资产相比，新兴市场债券也能提供类似的长期收益。”