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国盛策略:MSCI将迎历史最大单次扩容哪些个股最受益?

加入日期:2019-10-29 16:02:24

  顶尖财经网(www.58188.com)2019-10-29 16:02:24讯:

  核心观点

  1、MSCI年内第三轮扩容临近,将带来有史以来最大规模增量

  MSCI年内扩容“三步走”。依照明晟(MSCI)此前的A股纳入及扩容计划,2019年A股MSCI扩容进程分三步执行,前两次分别是5月14日和8月27日;经过此前的两步扩容后,MSCI已将中国大盘A股纳入因子从5%增加至15%(每次提升5%),截至第二步纳入计划生效,A股纳入MSCI全球市场指数和新兴市场指数权重分别达到了0.27%和2.46%。

  11月A股再迎MSCI扩容,将带来有史以来最大规模增量。依照此前计划,MSCI第三步扩容,也是年内最后一轮扩容计划,将在2019年11月底之前生效。11月的MSCI扩容计划执行后,MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%,根据此前假设,此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元,约合2200亿人民币。

  2、跟随大盘股扩容,中盘股也将迎来首次纳入

  MSCI中盘股首次纳入,纳入因子一次性提升至20%。不同于此前的两次扩容,11月底MSCI在提升大盘A股因子的同时,还将首次纳入约170只中盘股,并将其纳入因子一次性提升至20%。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单统计,中盘股自由流通市值合计约为大盘股自由流通市值的17%。考虑到此次扩容完成后,大盘股纳入因子净提升5%,而中盘股将一次性净提升20%;初步估算中本轮扩容期间,中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3。具体来看,大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为189亿美元、126亿美元,分别约合1320亿人民币、880亿人民币。

  行业分布方面,中盘股更加侧重景气成长。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单,大盘股与中盘股行业分布情况存在显著差异,大盘股名单公司主要分布于非银、食饮、医药、地产和家电;而中盘股标的主要分布于医药、计算机、电子、化工和食饮。也即从板块分布来看,大盘股主要集中于金融地产和大消费行业,中盘股则给予计算机、电子等成长类行业更多侧重。

  3、科创板有望入摩,核心资产与景气成长将同步受益

  MSCI有望实现A股板块全覆盖,核心资产与景气成长将同步受益。除2019年“三步”扩容的计划外,10月10日,明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI),也就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。一方面,以消费龙头为代表的的核心资产仍是增量资金主要流向;另一方面,考虑到中盘股纳入因子比例提升更大,因此从边际影响角度来看,预计本轮中盘股将更为受益。

  【附:MSCI纳入创业板标的名单、以及根据此前披露名单对于MSCI中盘股带动增量资金的测算(按流通市值规模估算)】

  风险提示

  1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。

(文章来源:国盛证券)

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