1. 平安银行最新观点：基本面确定性见底并开始向上，但估值仍在底部，市场的认识远未跟上公司实际变化的脚步，全市场预期差最大的银行。

　　2. 我们对几大核心关注点的判断：1）不良：预计今年之内存量包袱清理完毕，但预计18年仍能实现7%以上的业绩增长，且业绩增速逐季回升，近两年新增贷款资产质量非常优异。2）成长性预期：今年业绩增速逐季向上，今年内清理完存量不良后，明年开始业绩向上空间彻底打开。3）三大零售拳头产品：今年上半年强化整固，预计下半年开始重回快速增长轨道。4）资产负债结构：存款已经开始增长，零售/对公贷款正持续朝着6:4的最优结构迈进。5）息差：二季度同业负债成本开始下降，三季度结构性存款等高成本存款利率开始下降，更加利好以平安银行为代表的“资产拉动负债”型银行，负债端压力缓解后，资产端定价优势将开始发挥作用。

　　3. 零售转型一直在有效推进，还能有什么超预期的点？据管理层在业绩会上的指引，敬请关注高端财富管理这一零售业务皇冠上的明珠。

　　4. 平安银行是去年基本面较差品种，今年从基本面改善趋势来看，确定性反而非常强，市场对其基本面的将信将疑正是估值提升的最大催化剂。今日收盘0.76倍18年PB，目标价14.83元（1.2倍18年PB），上行空间58%，重申首推！具体内容及测算，欢迎参阅我们今日深度报告并交流。

　　【申万宏源(行情000166,诊股)金融 马鲲鹏团队】