顶尖财经网(www.58188.com)2018-8-23 9:38:01讯：
公司燃喷系统产品在柴油车市场有望迎来量价齐涨，并在非道路机械市场打开全新增长空间。国六标准对高压共轨系统的精度以及压强要求更高，公司产品近乎垄断、将有一定提价空间，并且蓝天保卫计划的执行将淘汰市场百万辆以上国三及以下中重卡，换购有望使公司共轨产品量价齐涨；在非道路机械排放标准T4阶段必须采用高压共轨系统和电控泵，如果政策严格执行，我们测算给公司每年带来的新增收入有望超过40亿元。
公司尾气处理业务将受益国六和非道路T4标准。国五到国六过渡阶段，公司DOC产品受技术路线调整受到压力，但是随着国六标准的到来，SCR、DOC、DPF、GPF技术将成为主流排放处理技术，并且DPF、GPF业务门槛较高，公司已完成技术储备，将受益于此。据我们测算，如果政策严格执行、国六新增的GPF和T4标准带来的加有望为公司每年带来约29亿元的收入。
深度布局新能源产业链核心部件，打开未来成长空间。公司持有Protean 12.34%的股份，并在无锡成立合资公司设计研发18英寸轮毂电机。公司在燃料电池领域也有投入。通过布局新能源汽车产业核心动力部件，打开未来成长空间。
盈利预测。我们预计公司2018-2020年营收分别为89亿、91亿和103亿元，同比-1.4 %、1.9%和13.6%；实现归母净利润26亿、28亿和32亿元，同比1.8%、5.5%和16.9%。EPS分别为2.59、2.74、3.20元；按照2018年8月22日收盘价、当前股价对应估值分别为7x、7x、6x。假设未来三年维持50%分红率，则当前股价对应的股息率分别为7%、7%、8%。随着国六和非道路T4标准的实施，公司业绩在2020年后有望再次实现高增长。公司产品有极高的壁垒、估值低、股息率高，我们首次覆盖，给予买入的投资建议。