中信证券(行情600030,诊股)(港股06030) 陈俊斌

　　公司公告与北京新能源签订战略合作意向书，拟就新能源汽车大数据开展合作。对此，我们点评如下：

　　牵手北京新能源，探索汽车大数据。1月30日，公司公告与北京新能源签订战略合作意向书，拟通过开展汽车大数据合作推动新能源汽车四个方面业务：1、新能源汽车研发大数据服务，包括电池、电机、电控相关的大数据服务；2、国家及地方平台数据服务，如国家、地方平台数据对接，车辆监控数据管理，平台数据校验等；3、客户数据服务，如驾驶行为、充电行为等数据；4、商业模式创新业务，如定制化保险、零部件分析、智能交通数据等。

　　强强联合，共同构建高标准智能联网汽车数据服务体系，开启行业先河。北京新能源是国内首家年新能源汽车销量超过10万的纯电动公司，之前公司为北京新能源配套T-BOX和数据监控平台，双方已经建立良好的合作关系。本次合作将以北京新能源车联网数据平台为基础，利用公司信息管理平台、大数据分析的专业能力，共同推动新能源汽车数据平台生态价值链建设，拓展延伸服务，构建具有优质客户体验价值和社会意义的高标准智能网联汽车数据服务体系。

　　公司是国内车联网龙(港股00777)头，T-BOX市占率40%以上。公司通过收购英泰思特、九五智驾、彩虹无线等已经形成完善的车联网服务体系，尤其是T-BOX在新能源汽车行业市占率在40%左右，稳居第一。公司车联网各项业务进展顺利，其中上半年T-BOX销售13.14万台，同比增长150%，市占率明显提升，全年预计在27万台左右；英泰斯特完成北汽4GT-BOX产品开发、验证，以及手机APP开发和上线工作；九五智驾与摩拜单车在开发客户服务平台改善用户服务体验领域达成合作，与宝马中国在合作运营互联驾驶数字化服务方面展开合作。

　　定增：提升产能优享新能源汽车发展红利。公司拟增发不超过1.6亿股，募集资金不超过14.6亿元，其中公司控股股东王志成承诺认购不低于1亿元。募投项目包括：车载终端T-Box自动化生产及数据运营服务项目（4.9亿元）、智能车载终端设备生产建设项目（3.4亿元）、营销服务网络建设项目（6604万元）、车联网研发及评测中心建设项目（3.6亿元）、智驾服务运营中心（2.0亿元）。增发项目一方面有助公司生产能力提升，T-BOX产能有望提升至120万台/年，另外一方面有助研发储备，加速公司转型发展。目前，定增已经获得证监会审核通过。盈利预测、估值及投资评级：

　　维持2017/18/19年EPS预测为0.16/0.21/0.25元（2016：0.10元）。当前价10.10元，分别对应2017/18/19年63/48/41倍PE。公司钢制车轮、车联网业务高速增长，携手北京新能源加快车联网大数据开发应用；高管增持、员工持股，增强信心；战略转型车联网业务，在数据领域精准卡位，参考车联网行业可比公司估值，维持公司“增持”评级，目标价11.5元。