10月25日晚，荣盛发展发布2018年三季报，公司实现营业收入为305.54亿元，同比增长约40.89%；归属于上市公司股东净利润为37.39亿元，同比增长约33.98%。基本每股收益0.86元，同比增长34.4%。

　　点评

　　盈利保持高增速，全年销售目标有望顺利完成

　　公司前三季度营业收入和净利润均保持30%以上的增速，毛利率为32.2%，同比增长3.7个百分点；净利率为12.2%，同比下降了0.6个百分点；公司预告2018年业绩同比增速在20%-40%之间，对应归属于上市公司股东净利润为69.1-80.7亿元，公司盈利保持高增速。2018年1-9月，公司累计实现签约面积572.37万平方米，同比增长50.93%；累计签约金额595.10亿元，同比增长46.18%，完成全年销售额的67.6%。前三季度销售均价为10397元/平米，与2017年基本持平。

　　拿地谨慎，成本控制得当，现金流净额再创新高

　　报告期内公司通过招拍挂、城中村改造、收并购等多种方式加强土地储备。1-9月拿地总建筑面积约为610万平法米，拿地金额为147亿元，拿地区域主要集中在京津冀、长三角、中西部等城市，考虑到市场走弱，公司拿地也趋于谨慎，不过公司总土储在3600万方左右，可以满足未来三年开发。与此同时，公司拿地成本控制得当，平均楼面价在2417元/平方米，占同期销售均价比例仅为约23%，成本控制合理，有力保障盈利水平。此外，公司前三季经营活动产生的现金流量净额达到87.6亿元，同比大幅增长215.7%，偿债能力持续提升。

　　盈利预测

　　预计2018-2020年主营业务收入分别为483.78、594.48和729.75亿元，净利润有望达到76.64、101.97和126.99亿元，EPS分别为1.76、2.35和2.92元。对应PE分别为5.26、3.95和3.17倍。给予荣盛发展“增持”评级。

（文章来源：川财证券）