1. 信贷投放及需求：2018年，央行对狭义贷款额度的管控在淡化，更多依靠MPA控制广义信贷增速。我们预计，今年广义信贷结构将出现明显变化，新增社融不高于去年、新增贷款不低于去年。2017年12月贷款投放较少完全是出于银行自身投放节奏考虑，当前信贷需求旺盛、项目储备充足，去年开始出现的大中型企业融资需求复苏有向中小企业扩散的迹象。预计今年每季、每月、每旬的贷款投放节奏，银行会在以去年同期投放量为底线的情况下，与央行进行“向上博弈”。
2. 金融监管：银监会“4号文”内容繁复，对股票投资而言，需要把握的是其中的核心主线：“三三四十”取得阶段性成效，本文重申未来监管重点，今年金融监管不会放松，但边际上严厉程度亦不会再超预期，全方位围堵同业套利和非标通道的偏门，是为了将金融体系服务实体引向正门。对偏门和弯道超车的持续压制，有助于推动行业集中度进一步提升，优秀上市银行和去年主动大幅缩表的银行是最大受益者。
3. 正门在哪儿：除了贷款这条众所周知的大道之外，请勿忽视直接融资的巨大空间。以非标为代表的融资抽屉化、表外化、多层次嵌套化的老模式被压制后，融资阳光化、表内化、直接融资化的新模式会是未来大方向。配套直接融资体系的多层次资本市场建设是不可回避的必由之路，近期协会对券商的摸底问卷，指明了证券行业围绕服务实体的两大创新方向：场外市场业务、财富管理业务。加快推进多层次资本市场建设、进一步完善直接融资体系的大方向下，资本市场对证券行业的极大预期差需要修正。
4. 只加存款利率的非对称加息纯属无稽之谈：1）2017年，银行能够承受同业负债成本提升幅度大幅高于贷款利率提升幅度的前提，正是存款成本的相对稳定，非对称加息终将传导至贷款定价，与“控制实体融资成本”这一核心政策目标相悖。2）2018年，全方位围堵非标通道，将银行服务实体之门更加聚焦于贷款，非对称加息这一极大挫伤银行放贷积极性的政策，与今年监管期待的资产运用方式亦相悖。
5. 金融行业标的：2018年，在继续紧握确定性龙头标的招商银行(行情600036,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、四大行、宁波等的基础上，重点推荐底部拐点银行和存在巨大预期差的龙头大券商，首推“中信双雄”！