| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-22 9:57:01讯：
各路资金都在抢滩A股，有机构却提醒要降低预期......
各路增量资金正在抢滩A股。无论是从公私募的仓位、新产品成立速度，还是从QFII、沪港通深港通北上资金，亦或是场内外融资动态来看，都出现了较为明显地入市倾向。
分析人士认为，目前增量资金正在增多，或将支撑A股有更好的表现。但同时，也有机构认为当前投资者需要降低对指数的上涨预期。当前流动性难以支撑市场继续高歌猛进，A股解禁、减持压力又将逐步加大，而相当部分板块个股的估值水平仍居高不下。
公私募齐升仓
根据wind数据，相比7月，近两月公募基金新成立产品的速度在加快。今年7月份成立的股票型开放式基金共有18只，目前份额规模可统计的共有13只，共计份额27.52亿份。而成立日在8月份的新股票型基金共有17只，虽然数量上下降了1只，然而在目前可统计份额的15只基金，份额共计57.56亿份。
9月1日到20日，共有22只股票型基金成立，数量上有所上升。而份额方面，目前份额可统计的共有20只，合计份额规模37.14亿元。其中，华夏研究精选成立于2017年9月6日，目前份额规模为15.47亿份。
根据国金证券统计的公募基金仓位数据，上周截至到9月18日，股票型基金平均仓位约为90.40%，相对于近一个季度增幅约3.47%。同时，混合型基金当周仓位约为62.64%，相对于最近一个季度增长约5.00%，加仓的混合型基金数量为839只，减仓的混合型基金数量为530只。
公募基金公司单周权益类仓位增减情况，数据来源：国金证券（9月11日到17日）
清和泉资本方面表示：
近期股市流动性确实在不断好转，我们从成交量可以明显看出。其中两融余额回升的势头确实比较好，已经接近10000亿。北上资金也较为积极，日均流入在40亿上下，累计合计已超3000亿。另外公募的仓位近2个月上升的相对较快，且产品发行和规模也有明显的转好势头。
而从私募角度来看，2017年9月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.66，环比上涨2.17%。本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数略有上升，与上月整体水平接近。由于8月A股市场继续强势表现，私募基金经理们对9月份的市场依旧乐观，看多情绪并未消退。
根据私募排排网的最新调查显示，当前半仓以上(仓位在50%以上)私募机构占比虽较上月略有下滑，但依然接近80%。显然，过去的一个月，私募中高仓位运行状态并未改变，其中有近40%的私募仓位在八成以上，而仓位在五成到八成的私募机构占比为37.27%(与上月基本一致)；仓位在三成到五成的私募机构占比为13.66%，这一比例略有上升；而三成仓位以下(含空仓)的私募机构占比9.32%，其中空仓比例为4.97%。目前来看，当前私募机构的仓位水平与一个月前相比并未有太大变化，整体仍以中高仓位为主。
海外资金加速入市
除开公私募的资金，海外资金作为今年A股极为重要的增量资金来源，今年以来一直受到市场关注。
西南证券指出，QFII的2017年第二季度持股市值748.94亿元，比2017年第一季度的736.78亿元增加了12.16亿元，增加幅度为1.65%，为历史第五高水平。
而元大研究部表示，外资二季度增持显示对市场预期较为乐观。目前多个方面的信息均表明海外资金正在积极入市。比如从沪港通、深港通资金流向来看，绝大部分时间均是“北冷南热”的格局，但近一个月北向资金净流入343.28亿元，远超南向资金净流入的203.81亿元，形成“北热南冷”格局，可以看出香港市场资金对内地市场的态度。
沪港深通北上资金动态，数据来源：东方财富兴业证券表示，公募基金持股总规模远超“北上资金”，但2017上半年新增持股市值却低于“北上资金”。2017年上半年基金新增持股市值为1443亿元，“北上资金”上半年新增市值1620亿元。
据该机构分析，这主要得力于2016年年底深港通的开通，首先深港通相比沪港通刚开通时，外资对北上途径更加熟稔，其次是沪深股票在可以同时配置的条件下，更加利于外资对于A股市场的配置的全面性，从而吸引新增资金，再次，A股加入MSCI的预期以及最终实现也吸引了新增外资资金，最后，上半年外资作为重要的增量资金带来了“白马”股的行情。
适当降低预期
深圳一位私募人士表示：“短期内可能存在较大赚钱机会，所以都在以较大仓位进行运作，对长期行情虽然也保持乐观态度，但确实难以下一个准确结论。而且目前我们的规模并没有太大，船小好调头也是敢这么大仓位布局的原因。”
广发证券则表示，从量化模型上来看A股将趋势向上，技术上上证指数不存在顶背驰，权重板块银行股连续调整了半个月之久，存在企稳迹象，从而向上拉动指数，日历效应上看国庆节后市场回暖上涨的可能性很大。
不过，在招商证券看来，十月之后，宏观基本面可能会出现一些弱化的因素，上市公司企业盈利增速高位回落，未来几个季度将延续下滑趋势；而当前流动性又难以成为支撑市场的正面因素，解禁、减持压力又将逐步加大，估值水平居高不下。当前投资者需要降低对指数的上涨预期。
景顺长城基金股票投资总监余广表示，上半年A股市场表现结构分化明显，沪深300指数上涨10.78%，而创业板指下跌10.12%。绩优蓝筹股表现亮丽。下一阶段，虽然受到库存周期和房地产周期的拖累，宏观经济增长略有放缓，但整体经济企稳的态势并没有改变，特别是稳健的消费增长和较强的装备制造业投资对经济形成了较好的支撑，再加上海外主要经济体复苏，进一步刺激出口积极增长；金融继续去杆杠、利率抬升预计对市场形成一定的压力。对A股市场的看法在较为谨慎的同时，对其中的绩优蓝筹股继续看好。(中.国.证.券.报)
A股两融余额逼近万亿关口 资源股成融资客最爱
今年7月份以来，两融余额快速回升，已经逼近万亿大关。数据显示，有色行业成为近一段时间以来融资净买入最多的行业。而从券商的角度来看，中信、华泰和广发等券商依然牢牢占据行业第一梯队。
市场交投活跃
A股市场融资融券余额距离万亿大关已经近在咫尺。数据显示，截至9月20日，A股融资融券余额为9976.62亿元，较前一交易日的9919.69亿元增加56.93亿元。当日，沪深两市融资买入额为578.26亿元，前一交易日为561.26亿元；融资偿还额为520.97亿元，前一交易日为532.22亿元；当日融券卖出量为8081.22万股，前一交易日为8748.94万股。从个券(含ETF)来看，融资方面，共有953只个券出现融资买入，990只个券出现融资偿还。截至9月20日，两市融资融券余额占A股的流通市值为2.25%，两融交易额占A股成交额10.79%，这两个比例均高于今年6月底的2.13%和10.21%。
从两融个券交易情况来看，截至9月20日，两融余额最多的10只个股分别为中国平安、兴业银行、民生银行、中信证券、京东方A、科大讯飞、中国建筑、中国联通、方大碳素和东方财富，两融余额分别达到了155亿元、123亿元、98亿元、77亿元、71亿元、66亿元、63亿元、57亿元、54亿元和50亿元。两融余额占流通市值比例最高的10只个股分别为全柴动力、国民技术、华平股份、千山药机、卓翼科技、电广传媒、泰和健康、数码科技、亚通股份和中国银河，占比分别达到了22.56%、20.21%、20.08%、19.49%、18.00%、17.26%、17.12%、17.05%、16.83%和16.59%。ETF方面，两融余额最多的三只产品分别为华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达恒生H股ETF，两融余额分别为188亿元、173亿元和123亿元。
从融资买入情况来看，今年7月份以来，沪深两市融资净买入额最高的10只个股则分别是方大碳素、科大讯飞、万华化学、中国平安、北方稀土、赣锋锂业、浦发银行、洛阳钼业、江特电机和中国银河，分别达到了39亿元、34亿元、24亿元、23亿元、20亿元、18亿元、17亿元、16亿元、16亿元和16亿元。这10只个股，均是近一段时期内的热门股票。期间涨跌幅分别达到了133.90%、39.82%、40.72%、9.13%、57.55%、91.55%、1.82%、61.66%、99.77%和33.89%。
相比之下，中国重工、华夏幸福、伊利股份、乐视网、天士力、五粮液、同方股份、中信证券、龙净环保和中国国贸则成为这一时间段内融资净偿还额最高的10只个股。其融资净买入额分别为-7.57亿元、-6.69亿元、-4.74亿元、-4.42亿元、-3.91亿元、-3.86亿元、-3.75亿元、-3.32亿元、-2.86亿元、-2.75亿元。从股价走势来看，绝大多数个股表现不佳。
有色行业融资买入热情最高
两融余额之所以近来广受关注，皆因市场一直将其视作增量资金入市、风险偏好提升的重要市场指标。
6月至今，两融规模经历了长达3个半月向上的走势，这是2016年以来，两融余额走高持续时间最长的一次。天风证券认为，两融作为场内加杠杆行为，很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘(或个股)走势的预期。从历史数据来看，两融规模同上证综指走势的拟合度相当高。今年以来两波像样的涨幅，也都伴随着两融余额的持续上升。从融资买入额的角度看更加直观，每一次指数上行，同时都能看到融资买入额走出更陡峭的斜率。
同2年前相比，融资融券标的各行业占比也发生了相应变化。交运、银行、纺织服装标的占比提高最多，有色、医药生物、机械设备占比降低最多。但即使在标的减少的情况下，目前融资买入交易情绪最高的依然是有色行业，另外，化工、采掘、钢铁等周期行业也排在前面，其他交易热情比较高的还包括受益周期改善资产负债表的银行、电子、计算机以及食品饮料、休闲服务等消费行业。
数据显示，按照申万行业分类，今年7月份以来，融资净买入额最多的前三个行业分别为有色、化工、非银金融，期间融资净买入额分别达到了243亿元、122亿元和107亿元，其中有色行业融资净买入规模远远超过其他行业。家用电器行业则成为唯一一个融资净偿还的行业。
天风证券认为，两融指标的提升是股市增量资金的重要证据，8月日均成交额5101亿元较7月的4630亿元上了一个台阶，9月截至14日日均成交额超过6000亿元(其中12日超过7500亿元)，比8月又上了一个台阶。两融数据可以一定程度上说明成交量的提高并不仅仅来自于换手率反映的交易活跃度，而确实是有增量资金入场的，背后则可能是银行委外等资金权益配置的提高。
中信华泰占据第一梯队
作为资本中介业务，融资融券近年来快速发展，已经成为券商收入中的重要来源。数据显示，从券商交易统计数据来看，截至2017年8月底，共计有94家券商开展了融资融券业务。
从期末融资融券余额规模来看，业务规模在百亿元以上的券商共计有21家。其中，中信证券、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券和国泰君安的两融余额，分别达到了595亿元、563亿元、532亿元、515亿元、513亿元和511亿元，位于行业第一梯队。海通证券、中信建投、国信证券、申万宏源则位于第二梯队。
半年报则显示，凭借2015年以来券商净资本规模的快速增加，以及庞大的被充分教育的客户资源，近年来券商信用业务快速发展，收入占比稳步提升。2017年上半年上市券商合计实现利息净收入164.17亿元，同比上升18.58%，占总收入的比重上升至30%。细分来看，融资融券和股票质押是信用业务的主要构成。华泰证券则预计，当前大部分券商融资利率为8.35%，融券利率为10.35%，费率自业务开展以来基本保持稳定。2017年券商两融业务的开展以控风险稳发展为主，预计未来业务将维持稳健发展。
(原标题：A股两融余额逼近万亿关口资源股成融资客最爱) (经.济.参.考.报)
多重因素利好券商板块 或随行情发酵持续布局
随着两融余额逐渐逼近万亿大关，券商板块迎来了一轮涨势。受益于市场行情回暖，券商经纪业务下滑收窄，三季度券商业绩向好成为大概率事件。而市场环境高于预期，也提振了市场情绪，分析人士指出，券商板块在基本面改善、情绪面回暖和资金面流入等利好因素推动下有望走出向上行情。
悲观预期修复
中国银河研究认为，多家券商的经纪业务、融资融券和投行等主要业务在8月和9月都有改善迹象，但股价表现却未跟随。二季度A股市场的成交未见活跃，加上融资融券余额下跌，导致中资券商股过去几个月的股价表现不佳。此外，由于行业监管更为严格，今年二季度股票和债券集资规模较小。虽然经纪、融资融券和投行业务的总体表现在过去两个月改善，但大多数券商的股价仍只是区间震荡。从过去六个月的股价表现来看，与保险和银行等其他金融股相比，未来券商股仍有较大空间迎头赶上。
西南证券认为，在当前市场成交量超预期回升带动下，券商板块中的经纪业务收入降幅有望收窄。同时，随着三季度市场行情始终保持着震荡向上趋势，券商自营和资管业务收益料延续增长趋势，边际改善逻辑依然存在，三季度业绩环比增长是大概率事件。随着市场对于券商板块的悲观预期逐步修复，预计市场向大盘整数关口蓄势突破阶段，券商板块将在基本面改善、情绪面回暖和资金面流入等利好因素推动下走出向上行情。
行业估值提振
由于券商行业估值水平与经济、市场等因素联系紧密，国内证券行业从长远来看未来空间较大。同时，在目前国内券商商业模式积极转型中，行业盈利驱动从牌照红利向市场红利、市场定价能力及风险管理能力发展演变。华泰证券研究表示，目前证券行业ROE水平较低，主要由于资产周转率及杠杆率较低，随着资本市场的壮大、业务边界的拓宽以及杠杆率的提升，预计中长期ROE将达15%至20%，持续提振行业估值。
从盘面上看，交易投资情绪显著回暖。天风证券认为，支撑市场和板块走势的核心要素以及变量依然存在，因此维持三季度以来持续看多券商板块的观点，继续建议增配券商板块。同时，宏观整体环境依然好于市场预期，资金对于后市的看法和相应的投资偏好调整是目前的核心因素。如果来自不同类型金融机构的增量资金跑步入场，券商板块大概率将再次受益于市场环境的改善。
业内人士指出，融资融券让券商赚取丰厚的中间业务收入利润，一定程度上而言是一些券商的主要收入来源。因此，两融余额逼近万亿将利好券商经纪业务。同时，券商业绩已经开始反转，利润同比增长指标逐渐回弹。随着本轮市场调整，不少机构必然会加大对券商板块的投资，未来可能随着行情发酵持续布局。(中国证券报覃泽俊)
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