民间股王:两月收益超100% 投顾大师赛:3000点上这么买预告:专家解读玄机

　　山东黄金(行情600547,买入)公司2015年实现营业收入385.73亿元，同比下降15.77%；实现归属于上市公司股东净利润5.87亿元，同比下降29.43%，略低于预期的6.03亿元；对应基本每股收益0.41元。

　　黄金价格下跌拖累公司业绩，矿产金产量增长有限，大幅减少外购金冶炼。2015年全年SHFE黄金均价达到237.05元/克，同比下降5.68%，相对低迷的金价影响了买利率和产量。报告期内，公司矿产金毛利率43.92%，比去年同期下滑0.4个百分点；2015年全年公司矿产金产量27.3吨，同比增长1.23%，低于预期。为了维持综合毛利率水平，公司有意减少了外购金的规模，报告期内外购黄金实现营业收入310亿元，同比减少17.64%，对应综合毛利率提升0.51个百分点至7.65%。2016年，公司确定的生产经营计划是:自产黄金产量27吨，销售收入450亿元，实现利润10亿元（该计划基于当前的经济形势、市场情况及公司经营形势，董事会将视未来的发展情况适时作出相应调整）。

　　公司资源优势突出，重大资产重组注入优质资源保障长期盈利能力。公司拥有四座主力矿山:三山岛、焦家金矿、新城金矿和玲珑金矿，现有矿产金产能30吨，冶炼产能190吨。本着“提升增量，盘活存量，优化资源配置”的原则，山东黄金以莱州胶西北金矿成矿区域探矿增储为核心，以“四大金矿”为基础，加快了重大资产重组项目的推进工作，并于2015年11月9日成功获得中国证监会核准。目前，整个资产重组项目正稳步实施，重组完成后，公司黄金资源保有储量将增加292.22吨，特别是东风探矿权、采矿权，新立探矿权注入上市公司后，将有效提高资源利用率和生产效率，持续增强盈利能力和抗风险能力，为山东黄金持续、健康、稳定发展提供保障。

　　受避险情绪和资产配置驱动，中期看好黄金价格。年初受海外信用风险事件爆发和美元走弱的双重影响，金价表现抢眼，累计上涨超过15%。预计从中期来看信用风险事件仍然会陆续发生，在全球经济低迷的拖累下美国无法独善其身，加息的幅度可能低于市场预期。预计金价有望维持上涨，小幅上调2016年金价预测至261元/克，并新增2017和2018年国内黄金平均价格为292元/克，336元/克。

　　基于黄金价格未来持续上涨的假设，上调公司2016年盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.70元（原预计为0.50元），1.35元和2.18元，对应的动态PE分别为38倍，20倍和12倍，上调公司投资评级至“增持”。