盘中特征：

　　周五两市低开高收。最终，上证指数收于2959.24点，上涨6.35点，涨幅0.22%，成交1488.00亿元；深成指收盘10151.76点，上涨92.96点，涨幅0.92%，成交2735.44亿元。两市成交额萎缩至4000亿的水平。28个申万一级行业指数中仅钢铁、有色金属和采掘板块收跌2.14%、1.70%和0.13%，而家用电器、食品饮料和电气设备板块涨幅居前，分别上涨1.94%、1.63%和1.60%。个股方面，两市终盘有1985支上涨，401支平盘，566支下跌，其中九阳股份、三五互联和云海金属等32家非ST个股涨停，金贵银业和高乐股份2家跌停。

　　后市研判：

　　周五两市低开高收，小市值品种有所活跃。外围环境依旧偏暖，市场在逐步消化债市利空后有望重心趋稳。

　　我们一直强调近期的几个风险点在于：1、债市风险愈演愈烈，违约事件从民企蔓延至国企，市场正在风险暴露中逐步度过刚性兑付退出的阵痛期；2、市场在持续上涨后出现疲态，政策利好对于热点的刺激作用边际减弱；3、财经大V 的言论导向出现逆转，对于经济乃至货币流动性的负面展望。但我们也始终提示盘面每逢大幅调整后总有抵抗力量，管理层对于金融市场稳定以及借助直接融资扶持实体经济的意图仍是主基调，因此上下空间有限的区间震荡格局仍将延续。市场处于一种微妙的平衡中，一如日元汇率4月份走势。任何风吹草动都可能使运行方向出现大的动作，因此当前较好的策略在于控制仓位、紧盯信号。就上述提及的几个风险点，债市方面建议关注国债期货的表现，毕竟作为持续交易的市场，TF对于债市的局面会有较为敏感的反应，国债期货在4/12-14出现了接连的调整，就时间表现看还是要先于A股市场对于债市担忧的全面爆发；市场热度方面，仍然是管理层监管轮番打板的炒作方式和投资者固有的赌徒天性的纠结，资产荒的背景在期市的疯狂中可以窥见，而监管的迅速也进一步印证了上述矛盾的存在；就经济企稳能够维持多久的命题看，财经大V简单用领先6个月的上证指数拟合的作法仍值得商榷，毕竟A股市场相对于经济晴雨表更多地表现出政策逆周期的调控影响，但不容忽视的一点在于，全球范围看，中国的经济表现绝对有相对优势，考虑到各资源国和新兴国家的指数在犹豫后又再度走强，而日经指数也在备受诟病的“安倍+黑田经济学”中仍有所反弹，境内市场实在不宜过于看空。

　　操作策略：

　　控制仓位，低吸高抛，不杀跌。