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　　VR技术抢眼 资本竞逐千亿市场(附股)

　　据经济参考报消息，今年两会报道期间，VR(虚拟现实)技术颇为抢眼，去年红极一时的“自拍杆”风采难现，取而代之的是更酷炫、更具科技感的VR虚拟现实眼镜和360度高清全景摄像机。新闻媒体从业者认为，这种全新的视听感受将过去平面式的新闻报道提升到了新的维度。

　　业内人士认为，继互联网、智能手机之后，改变未来的下一项技术可能是虚拟现实。根据中金公司的研究报告，随着硬件技术的日益成熟以及内容资源的日趋丰富，预计VR产业在今年迎来正式的“黄金元年”，市场规模有望超过300亿美元。我国虚拟现实技术研发起步较早，但核心技术薄弱、产业化进程滞后。专家及有关企业家建议将该产业上升至国家战略高度，统筹资源加大对核心技术的研发，引导产业加速进入高效、有序的发展轨道。

　　中泰证券发布的研究报告称，目前VR产业面临爆发，三大巨头里Oculus和HTC都已公布自己的消费版价格，并都将于二季度开始发货，索尼也将于3月中旬公布消费版价格。其他厂商也纷纷推出自己的VR设备，布局这一蓝海产业。各地也纷纷抓住机遇，推出一系列支持政策，将进一步引领投资热潮。VR的发展可以借鉴之前的智能手机，从硬件到平台再到内容，抓住不同阶段的投资机会。建议关注顺网科技、奥飞动漫、联络互动、岭南园林。

　　长江证券指出，面对国外巨头林立的竞争格局，国内机会偏向于普及性消费级硬件和内容应用：硬件上，亲民价格产品量产化有望获取较大数量用户；内容上，先行储备优质内容IP以及VR制作技术的企业最具潜力。A股相关上市公司：1)互联网入口型公司在VR入口卡位赛中用户资源优势突出，A股相关标的：乐视网、联络互动、暴风科技。2)产业内公司外延渗透VR产业链，与原主营业务强力协同，A股相关标的：奥飞动漫、东方网络、美盛文化、游久游戏、华闻传媒、岭南园林、恺英网络。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　奥飞动漫：收入和利润均低于预期

　　奥飞动漫2015 年业绩快报显示，收入和净利润分别同比增长6.65%/14.10%至人民币25.91 亿/4.88 亿元。净利润较我们所预测的5.49 亿元低11%。

　　潜在影响

　　(1) 2015 年收入增长疲软，主要原因在于产品线老化。玩具收入大幅放缓是因为动漫《火力少年王》推动悠悠球销售的比较基数偏高，而新IP《超级飞侠》收入尚未在业绩中得到充分体现。另一方面，现象级游戏《雷霆战机》流水下滑，导致游戏收入承压。

　　我们认为2016 年的情况有望改善。新卡通作品将带动《超级飞侠》玩具、陀螺、铠甲勇士等销售。电影也将成为新的增长推动因素。收购有妖气后，奥飞动漫和有妖气将合作投拍基于有妖气知识产权的动画电影。公司还投资了《美人鱼》等卖座电影。

　　(2) 2015 年公司投资较多，包括收购有妖气、投资掌阅书城和灵龙集团、投资诺亦腾和TVR 等虚拟现实企业，以及投资光年无限等人工智能公司。我们认为这些投资与公司建立以IP 为核心的泛娱乐生态系统的策略相一致，应能推动未来几年收入增长强劲。

　　估值

　　我们将2015-2020 年每股盈利预测下调3%-13%以反映玩具业务收入和利润下降。我们因此将12 个月目标价格下调3%至人民币29.28 元，仍基于18 倍的市盈率乘以2020 年预期每股盈利2.20 元(原为2.26 元)，并以8%的股权成本贴现回2016 年。

　　主要风险

　　主要风险：玩具销售和动画收入高于/低于预期。(高华证券)

　　东方网络：打造国内文化传媒领航企业

　　事件：2015年12月21日，东方网络(002175.CH/人民币73.70， 未有评级)召开2016战略发布会，会上公司各领导对公司发展历程、公司战略布局、子公司东方华尚、控股子公司水木动画以及公司的虚拟现实技术及应用方案分别作出了介绍。 参会高管：董事长彭朋；总经理马昕；副总经理罗小布、陈然、施向东；CFO陈宗尧；董秘黄艳

　　一、公司发展历程

　　总经理马昕

　　公司前身是桂林广陆数字测控股份有限公司，07年10月登陆中小板，14年1月进行重大资产重组，收购了中辉乾坤和中辉华尚(中辉乾坤为国内专业的数字电视运营服务提供商，主要从事数字电视运营平台投资、搭建和提供运营服务，并通过全资子公司中辉华尚从事数字电视高清节目的集成、制作和销售)，开启量具量仪和文化传媒双轮驱动模式。在一年的整合和推进后，在今年下半年进行全力加速。 6月，收购水木动画(中国最大的原创动画制作公司)66.67%股权，进入动漫制作和实景主题公园领域。

　　6月，子公司东方华尚(中辉华尚)在上海电影节发布沙发院线产品，布局电影数字发行渠道和影视制作领域。

　　7月，公司更名为东方时代网络传媒股份有限公司。

　　7月，子公司中辉乾坤联合海信、天威视讯等发布超级娱乐家产品，实现“买节目，送电视”营销模式，通过互联网模式改变传统分销模式，目前已在多个省份落地。

　　8月，参股曼谷的公司，筹建面向泰国和东南亚丝绸之路电视台，目前即将开播。

　　9月，发布非公开发行预案，募集资金用于开展新媒体运营智能电视终端，版权采购投资运营，表明公司集中所有资源向新文化产业，新媒体转型的经营方向。贯彻“渠道制胜，内容为王，平台支撑，用户至上”的战略。

　　未来5年内，互联网业务和运营商业务的竞争合作的重心是内容+版权的竞争，今天公司已经初步建立与众不同的业务生态链模型，是一家基于运营商发行渠道，开展影视、游戏、动漫等媒体内容制作、数字化发行和运营的领导型企业，更关注于电视端和手机端，团队更善于跟运营商合作，运用运营商的用户服务体系和计费能力开展业务，公司有与运营商合作开展增值业务的经验，善于将终端和内容通过产业链打通，来制作更有效的商业模型。 新的一年继续在广电、电信、联通、移动等渠道发力布局，同时加大影视制作、动漫制作、vr制作等布局，进一步增强公司内容+平台+终端+用户的整体产业链的竞争力，更好的回报股东，希望2016年成为国内文化传媒领域新的领航企业。

　　二、公司战略介绍副总经理：罗小布公司战略：渠道制胜，内容为王，平台支撑，用户至上

　　1。渠道制胜：

　　2000年以前，影视界听到渠道制胜会以为是院线，影碟租赁。现在，渠道对影视行业是生命，不仅是生死的生命概念，而是生命周期概念。传统渠道有移动、广电、电信等，但对影视来说是新概念，不是放映机，而是hpv、ott、移动电视、移动视频等。 公司新渠道包含：新农村智慧社区、豪华家庭影院、动漫主题公园，高铁院线，天空院线等。 豪华家庭影院：为用户提供超级体验、超级品质、超级内容服务，有影视、游戏、教育、虚拟现实等，不断推动时尚，引领时尚。 动漫主题公园：志在打造高科技主题公园为特色的动漫主题公园，其中重要一项为虚拟现实技术，目前拟开发的三亚虚拟现实旅游场景就是虚拟现实技术的应用。 国外市场：丝绸之路电视台(srtv)，是公司走出去第一步，这一步让公司从幕后走向前台，通过泰星5号卫星全天候24小时播出，覆盖26个国家，2,000万用户。用中国情怀、异国腔调，感受不一样的明星。

　　2。内容为王：

　　一切能延伸的事物都是新媒体。今天的内容早已不是简单的影视作品，而是重在延伸和衍生。公司致力于打造共赢内容生态圈，包括交换与分销、广泛合作、内容投资。不仅投资内容，更要延伸引申内容。今天时髦的概念IP准确的叫做文化潜在资产，IP具有很强的延伸和衍生能力。 公司目前启动与巨人握手计划，不仅与企业家握手，也与明星、导演、编剧握手， 公司正在开辟新内容，拓展新市场：现在媒介与媒体已经混合，动漫、游戏、虚拟现实既是内容，又是市场。

　　3。平台支撑：

　　平台是开放共赢的基础，公司的平台是一个多架构的平台，包含：

　　1)版权分销平台：包括传统转型的芒果tv，百视通，及互联网企业腾讯视频，合一影业，爱奇艺，乐视影业

　　2)内容分发平台：

　　3)运营支持平台：

　　4)数据支撑平台：不是传统式的报告式的，而是用大数据运营支撑系统，分析用户行为。 4。用户至上： 公司将不断挖局用户需求：衣食住行乐。公司在“乐”方面的特点突出：1)新：新近上映大片；2)奇：技术上的奇特，包括VR和短焦激光投影。 东方网络未来发展 -打造中国式的影视产业链，投资、编剧、制作、发行、院线、终端、主题乐园以及更多内容。 -做大做强动漫基地，内容多元化，衍生多元化，形式多元化。 -打造中国元素的嘉年华，用国人的形象，讲国人的故事，创造中西合璧的娱乐形式。 -以影视为主线不断拓展新市场，包括从城市到乡村、从传统媒体到新媒体、从线上到线下、从影视到生活。(中银国际证券 )