收评：反弹会创新高 短期高点在3100点附近 问股：珍惜入场机会 低吸哪些股？

　　人大财经委副主任吴晓灵在亚洲博鳌论坛上表示，当前针对财富管理市场的“分割监管”存在标准难以统一、产品属性缺乏从属法律关系等问题。她建议不同监管机构对应监管的理财产品理论上都应属于投资基金，并划归为由证监会监管。

　　投资基金 交由证监会统一监管

　　吴晓灵指出，集合资产管理的产品都是信托关系，单一资产管理如是全权委托管理也是信托关系，份额化的集合投资计划都是证券，其本质是投资基金，应按公募、私募统一监管。然而从2008年修证券投资基金法到现在，努力了八年还没有获取共识，中国资本市场之乱，中国财富市场之乱根源就在这两条上，就是不对法律关系没有形成统一认识，产品属性没有统一认识，因此不能够统一监管。而分割的理财产品监管会掩盖市场的真实风险，难以实现承受能力的匹配。比如2015年股市波动其中一个原因是无序的杠杆配资，助推了股指的上扬，也造成了股市的迅速下跌。

　　吴晓灵认为，各种资金来就只要是把别人的钱集合在一起的就是投资基金，就应该证监会统一监管。当下银监会、保监会、证监会分段监管，这种情况光是交流信息，想把它三会合在一起然后来加强信息沟通是不管用的，它三个局照样打架，所以必须在同样的产品关系上要有同一个单位来监管。

　　值得一提的是，3月中旬银监会主席尚福林还表态称，“银行要切实履行管理职责，加强对理财资金的投向管理、限额管理和交易对手的管理，及时掌握底层资产的情况，就是要实行‘穿透式’的管理，要看到最后的理财到底投到什么地方去了。”

　　由于《证券法》的调整范围社会上难以形成共识，而《证券法》的调整范围到现在能够形成共识的只有股票和债券。对此，吴晓灵建议由社会业界专家和法学专家组织研讨会，对金融理财产品集合投资计划的法律关系和金融属性进行论证。

　　吴晓灵同时认为，在统一财富管理行业监管标准的同时，应当对资产端适当放开，同时强化产品信息的公开透明。“这个信息公开透明的时候，如果要是说的一单一单的审是不好的，那大体上同样结构的产品做投资基金数量储架发行，提高公募基金发行效率，规范银行理财产品，把发行的主导权给到资产管理机构，把信息公开透明然后让投资者来自主决定是否来投，自担风险，如果不解决这个问题，中国财富市场的乱象还是要继续下去。”吴晓灵如是说。

　　金融大监管还有多远？

　　根据十三五规划建议，“加强金融宏观审慎管理制度建设，加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，健全符合我国国情和国际标准的监管规则，实现金融风险监管全覆盖”。习近平总书记在建议说明中也提到，“国际金融危机爆发后，主要国家均加大了金融监管体系改革力度，核心是提高监管标准、形成互为补充的监管合力和风险处置能力。”

　　中信证券(行情600030,买入)近期报告显示，发达国家两种经验可以作为参考。一种是英国的模式，1999 年合并各类监管机构，成立统一的超级监管机构（FSA）；另一种是美国的模式，美联储作为金融控股公司监管者处于伞尖，负责评估和监控金融控股公司的整体经营，其他行业监管机构针对各自负责的金融行业进行纵向的功能监管。

　　从我国的现实情况看，这两种改革方向实际上各有利弊。如果合并三会成立统一的监管机构，并在其下设立设立银监局、证监局、保监局等职能部门，则可以有效地将部门边界内部化，从而消除相会推诿的局面。但是，这种改革的动作非常大，面临的阻力也会很大。如果是借鉴美国经验，在三会之上、国务院层面成立金融监管协调委员会，同时按照功能监管的原则对三会的监管职能进行调整，则改革的阻力会相对小，但协调成本会非常高。因此，未来会采取何种模式、具体架构如何，目前仍存在不确定性。但总的方向应该是朝着统一监管和功能监管的方向迈进。