国轩高科(002074)发布公告，以自有资金3.07亿认购北汽新能源3.75%的股权。

　　强强联合，共创未来。北汽为国内新能源乘用车龙头，是国内少数掌握纯电动汽车电池、电机、电控三大核心技术及整车集成匹配技术的新能源汽车企业。公司E系车15年累计销量1.65万辆，按照30Kwh/辆计算，合计电池需求500Mwh，电池需求量预计在12亿左右。即使16年1-2月淡季行情仍保持月售1600辆左右的水平，行业排名第一。国轩为国内动力一线品牌，双方合作，前景巨大。

　　股权+电池+技术深度合作。除股权外，国轩配套北汽莱西3亿ah产能预计今年8月达产，年产值20亿左右，实现客户深度绑定；同时双方合作在美国设立硅谷研发中心，主攻BMS、电控系统等，合作层次多样化。

　　打造新能源汽车生态平台。除北汽外公司同星源材质共建隔膜，实现进口替代；与特锐德开拓充电桩运营，完善整个产业链；同中国航天万源合作开发石墨烯电池、储能及电池梯次利用等；斩获南京金龙、中通客车20多亿订单，确保业绩保增长；公司力图打造材料-电池-整车产业链闭环，新能源汽车生态圈趋于完善。

　　业绩、政策、销量共同驱动。电池抢裝预计公司1季报业绩超预期，同时整个板块1季度业绩均实现较高增长；目前10余个省市公布16年补贴政策，补贴金额基本维持在国家补贴的80%-100%的水平，力度不减，政策仍旧积极；3、4月份新能源汽车销量爆发，抢裝提前，销量有望再超预期，动力电池景气依旧。

　　盈利预测与投资评级。鉴于公司订单超预期，而竞争压力并未如市场预料之大，凸显较强的投资价值。预计公司2016-2017年归属上市公司净利润分别为11.1亿元、15.2亿元，复合增长率50%，对应EPS分别为1.27元、1.74元，对应3月11日收盘价目前股价PE估值分别为24.3、17.7倍；参考同行业可比公司，按照2016年40倍的估值，对应目标价50.8元，维持买入评级。