结论或者投资建议

　　中国10月以美元计价的外储规模为31207亿美元，环比下降457亿美元，以SDR计价的外储规模为22715亿SDR，环比上升30亿SDR。对此我们点评如下：

　　汇兑损益是外储大跌主因。10月份美元指数大幅上行，美元对非美货币升值是外储大跌的主因。我们测算，10月份汇兑损益部分外储减少了320亿美元，因此非汇兑损益部分外储实际约下降137亿美元，比数据看起来少得多，且和前期基本保持一致，显示近期人民币出现较大程度贬值更多是美元升值的结果，资本外流并未显著加速，不必过度悲观。

　　考虑到年底年初国际仍存在美国大选英国脱欧意大利公投诸多变数，明年1月份可能再次出现居民集中换汇，仍需警惕外储在年底年初出现较大波动。