后期生猪供应仍将处于偏紧状态，在需求的刺激下猪价在春节前将保持持续上涨态势。春节前猪价高点或在18元-18.5元/公斤，2016年周期高点或在19元-20元/公斤。由于玉米等饲料价格出现较大降幅，使得生猪养殖成本大幅下降，在利润较为丰厚情况下养殖户出栏意愿较强，或将使得2016年猪价难以突破历史高点。但整体来看能繁母猪的持续下行使得2016年生猪行情将保持持续景气，猪价或长期处于高位，预计均价17元/公斤。

　　系统性调整之后，建议布局基本面上行确定的养殖板块。目前养殖股价对应2016年业绩估值平均为15倍，对应季度盈利高点平均估值仅为10倍，具有较大吸引力，值得积极布局。重点推荐：牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技。此外，禽养殖产业反转趋势确立，建议积极布局，推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。

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　　东兴证券：猪价开门红看涨至月底 推荐3股(名单)

　　2016年1月6日全国生猪主产区均价17.15元/公斤，较前一天上涨0.14元/公斤，涨幅0.82%；较上周同期上涨0.56元/公斤，涨幅3.38%。生猪价格最高地区重庆均价18.37元/公斤，最低地区新疆，均价15.66元/公斤。猪粮比8.62:1，较前一天上涨0.05，继续在8.5:1的预警线之上运行。东兴证券发布研究报告认为，2月前后猪价将达到高点18元/公斤左右，强烈建议投资者积极配置业绩丰厚和周期向上的猪肉股，推荐的标的有温氏股份、雏鹰农牧、牧原股份。

　　报告观点：

　　1.2月前后达猪价高点

　　16年第5周或迎猪价高点。我们认为，本轮猪价上涨西南地区先发，东北地区滞后，主要原因是西南地区进入腊肉制作时期提振需求，而生猪供给仍旧疲弱，虽屠宰企业打压价格，但养殖户惜售明显。我们进而统计了2010-2015年每年元旦至春节期间猪价变化情况，我们发现，2011-2015年猪价峰值领先春节时长呈逐年上升趋势，同时2010年和2015年领先情况类似，我们认为，5年近似一个小周期，这与两节间时间长短和消费者备货时点选择可能相关，与2011年猪价均高位运行相似，我们预测本轮猪价高点将于春节前1周左右来到。

　　2。猪价高点18元/公斤

　　需求和成本共同发挥作用。我们认为，本轮猪价短期反弹高点大约在18元/公斤，很难超2015年8、9月18.5元/公斤左右的高点。主要原因是，一方面，虽然生猪供给端仍在下滑，但已接近谷底，继续下跌动力不足，另一方面，养殖成本端的玉米去库存压力影响仍旧存在，价格下跌拉低养猪成本和生猪价格。

　　3。关注超跌反弹养猪股

　　两次熔断错杀绩优股。我们认为，短期来看，本轮猪价上涨，大盘两日熔断，养猪股具备安全边际和补涨需求，温氏和牧原16年PE分别为17倍和18倍。同时，虽然我们判断猪价不会超之前的高点，但是养殖户盈利水平处于历史高位，一体化养殖企业扩产动力较大，16年业绩待爆发；长期来看，具备产量规模扩张速度最快和全产业链布局的雏鹰农牧也值得期待。我们再次重申在公司深度报告《三年再造三个雏鹰》里给出的6个月目标股价23-25元/股的预期。

　　结论：

　　一号文件公布在即，我们继续维持我们之前对养猪板块看多，玉米市场后市看空的观点。强烈建议投资者积极配置业绩丰厚和周期向上的养殖股。我们推荐的标的有：温氏股份、雏鹰农牧、牧原股份。

(责任编辑：DF070)