上半年行业利润大涨近五成

　　电力设备及新能源行业上半年业绩喜人，营业总收入2477.26 亿元，同比增长10.09%，营业总成本2325.71 亿元，同比增8.66%，归属母公司股东的净利润146.43 亿元，较去年同期大涨47.11%。上半年归母净利润大增除了行业整体毛利率提升0.63%的贡献外，期间费用率的有效控制也起到了作用。2015 年上半年销售净利率为7.4%，比去年同期上涨1.79 个百分点，其中营业费用率下滑0.1 个百分点，管理费用率和财务费用率小幅上涨。

　　子行业分化加剧新能源形式喜人

　　子行业的分化加剧，电力设备中，发电设备和二次设备出现了营收和净利润的双重下滑，电机设备营收和净利润稳健增长，电能表行业内公司多数转型光伏、能源互联网、储能等新兴领域，寻求新的增长动力，上半年交出了较满意的答卷。一次设备的净利润也实现同比增长32.24%。新能源行业整体业绩亮眼，光伏、风电、核电均实现归母净利润大幅增长，其中风电行业是去年利润的2.67 倍，光伏行业基本实现去年利润翻倍。

　　主题性投资行业业绩分析

　　我们梳理出目前行业景气度比较高以及未来具有较明确发展前景的子行业，针对个股作业绩分析：特高压行业上半年除了大连电瓷因为交货推迟的原因不能及时确认收入外，其余四家公司均实现净利润大幅增长，毛利率走势出现分化，一次设备较好。核电板块中新股中国核电表现抢眼，净利润比去年同期翻倍，凸显出了核电运营商较设备厂商的优势，受新开工核电项目影响相对较少，景气度相对较高。主设备中，东方电气业绩下滑较为严重，其他零部件设备也都出现下滑。核电生产周期相对较长，可以说真正的业绩拉动还没有开启，未来随着我国核电强势重启以及核电走出去带来的海外订单增加，行业将迎来一个较大的业绩改善空间。充电桩个股分化严重，奥特迅和动力源上半年净利润都亏损。充电桩行业处于发展的初期，各企业目前是着力布局，提高产品性能，而产品的放量更大程度取决于新能源汽车的推广进展，取决于行业盈利模式的逐步清晰，因此行业的业绩提升还需等待。

　　基金重仓个股分析

　　从基金重仓持股的情况来看，基金对本行业还是较为青睐，上半年加仓数量最多的五支个股分别是东方能源、启源装备、四方股份、晶盛机电以及鼎汉技术。上半年遭遇机构减仓的个股主要有：阳光电源、南风股份、许继电气、林洋电子和长园集团。由于基金重仓股统计截止到6 月末，未能充分体现股灾对个股的系统性影响，以及机构投资者投资心态的变化，我们认为，在经历股灾之后，机构投资者将更加注重行业的实际景气周期以及个股的业绩兑现能力，更加偏好成长性确定的低估值个股。我们推荐：东方能源、东源电器、四方股份、大洋电机、合纵科技。

(责任编辑：DF078)