1、公司简介: 公司是中国领先的薄页包装纸制造商,主要业务为生产及销售薄页包装纸、壁纸原纸、复印纸及其他产品。公司收益全部来自中国内地,其中华东和华南为公司最大市场。

　　2、2015财年上半年业绩: 公司2015财年上半年销售收入录得人民币7.78亿元,同比增长9.3%;毛利率29.7%,同比下降1.6个百分点;公司拥有人应占溢利及全面收入总额1.12亿元,同比下降15.6%;下降主要由于公司产品的整体平均价格下降、所得税开支及融资成本上升。期内,每股基本盈利9.4分。中期派息4.1港仙(去年同期3.9港仙)。

　　3、各产品收入:2015年上半年,公司薄页包装纸录得收入5.85亿元人民币,同比增长4.5%,占公司总营收的75.2%;复印纸收益0.82亿万元,同比下降2.7%,占公司总收益的10.5%;壁纸原纸录得收入0.37亿元,去年同期仅90万元收入,占公司总营收的4.8%;其他产品包括擦手纸及白卡纸,期内录得收入0.74亿元,占公司总营收的9.5%。

　　4、产能利用率情况:公司近几年的产能利用率都比较稳定,基本维持在70-80%的水平。每一年新增产能投产后,从新生产线开机,到产品成熟需要经过半年左右的时间,产能也是在逐步提升的过程。过去几年旧的产品生产线都是24小时满负荷运转,只有在每月月底集中停下进行设备的检修和维护工作。

　　5、再生原材料使用比例下降:15年上半年与去年同期比较,脱墨浆的使用比率有所下降,主要与公司的销售产品组合有关。今年销售成品中增加了墙纸原纸,其原材料为木浆,目前的技术还没有办法加入很多的再生原材料,所以今年木浆的使用比例是会较高一点。

　　6、公司毛利率较高原因:公司毛利率较高主要是原材料的成本优势。公司运用脱墨技术将使用过的废纸进行处理,用可再生的原材料,令毛利领先于同行。

　　7、公司纸价走势:过去几年,公司的毛利率比较稳定,未来产品定价将基于以下几个基础(1)、原材料的价格波动(2)、行业内给竞争对手的价格压力(3)、对市场需求的评估。过去几年,公司的产品价格与木浆价格呈正相关关系。管理层判断,未来木浆的价格将呈平稳上涨的走势,预计下半年优源的产品会随着原材料的调整而做出相应调整。

　　8、壁纸原纸的价格:壁纸原纸原材料使用的是未漂白的木浆,成本更低,由于是新的产品,产能目前是在逐步提升的过程,未来伴随市场开拓的完善、产品工艺的成熟,毛利水平会有进一步的提升。

　　9、提升价值:公司自2010年在港上市,业绩获得平稳增长,不断通过产能的扩张提升市场占有率,每年的分红比率也逐步增加。未来,除了自身稳定的增长速度,公司也会积极觅求并购机会,寻找合适标的,增加股东回报率。

　　10、展望未来:公司相信在产能过剩、国家致力于淘汰不符合环保要求的落后产能的大环境下,中国造纸行业将垂直整合。优源作为在环保领域有较大投入并获得相关环保生产认证的造纸企业将逐渐凸显其优势。未来,公司将继续巩固行业领导地位,不断开拓新产品,整合行业新资源,逐步提高市场占有率;同时通过自产能力,继续彰显成本优势,提升公司产品的市场竞争力。