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本报告导读:
中报业绩符合预期,南都抓住机遇打通产业链迎来全新发展空间。维持“增持”评级,维持目标价47.50元。
投资要点:
维持“增持”评级,维持目标价47.50元:公司中报15年上半年营业收入20.5亿同比增长18.65%;归母净利润8千万,扣除会计政策调整对1
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4年的2000万影响同比增长43%。考虑南都储能加速落地效益渐显、其他一般电池销售迎来重大机遇。维持2015-17年EPS预测分别为0.35/0.55/0.79元,维持目标价47.50元及“增持”评级。
抓住机遇打通产业链,南都业务持续发展。市场认为业绩增长只是由于原业务市场环境的改善,是暂时的,但我们认为增长恰恰是对南都先前准确布局与拓展的证实,在产品产业链上的拓展及储能运营业务巨大前景还将持续为公司发展提供新支持。原因:○1随着IDC热度持续机房后备电源有望拓展成新增长点;南都较早布局扩大公司锂电产能及时抓住新能源汽车市场发展机遇,动力锂电池收入有望快速增长;○2南都收购华铂科技进入再生铅领域一举解决公司铅原材料供应与所售废旧铅电池回收两个问题,打通产业链形成有效闭环,同时华铂优秀业绩可提升公司盈利能力,华铂在回收领域为南都带来税收、环保等政策上的主动,保障未来稳健发展。③南都储能运营落地开启全新发展空间。南都上半年储能电池及系统收入达9,667万元,同比增长30%。我国新能源产业、电力体制改革政策渐渐明晰,储能的战略地位快速提升。南都加快能源管理平台建设加快储能布局,在分布式储能、户用储能等领域各类产品及系统解决方案逐渐成熟。有望依靠管理平台和铅碳电池技术优势率先实现储能商业化应用。
风险提示:储能补贴政策迟迟未出台;储能项目进展缓慢;市场波动风险
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