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 城商行IPO重启民资享受财富盛宴

加入日期:2015-7-2 6:20:47

  7月1日,江苏银行首发申请获证监会通过,时隔8年,A股大门再次向城商行开启。

  民间资本是支持银行发展的重要力量,反之,银行上市也将给民间资本带来丰厚回报。回报不仅体现在股权价值的提升,也为民间资本新添了融资方式。

  民资股东的股权红利

  自2012年银监会公布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》以来,民间资本参股城商行的案例不断增加,成为支持银行发展的重要力量。

  日前,银监会副主席周慕冰陆家嘴(行情600663,咨询)论坛上表示,截至一季度末,民间资本在股份制银行和城商行股权中的占比超过50%的已有100多家,占总数的70%左右,在村镇银行中的占比超过70%。

  证监会最新披露的《首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》显示,截至6月25日,IPO在审的银行共有10家,除江苏银行审核状态为“预先披露更新”外,其余9家的审核状态为已反馈。

  这9家银行分别是上交所方面的杭州银行、江苏吴江农村商业银行、江苏常熟农村商业银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、无锡农村商业银行;以及深交所中小板的江苏张家港农村商业银行、江苏江阴农村商业银行。

  从上述银行预披露的主要股东信息来看,国资或国资背景公司仍在多数银行占有控股地位,江阴农商行和上海银行的股权较为分散,无控股股东和实际控制人。

  虽然多家银行中民间资本合计持股比例不低,但单家参股公司所占股权比重普遍偏小,在银行经营中并没有话语权。不过,若从财务投资角度来看,参股银行上市,可以给民资企业带来不菲回报。

  以江苏银行为例,按照当前A股上市城商行10倍左右市盈率的定价测算,发行后江苏银行摊薄每股净利润为0.6692元,若对应10倍市盈率,则发行价约为6.69元。

  参考江苏银行民资参股股东苏宁云商(行情002024,咨询)的持股情况,按2014年报披露信息,苏宁云商持有江苏银行1.5亿股,最初投资成本为5.4亿元,相当于成本为每股3.6元,若按预测发行价计算,江苏银行上市后,苏宁云商该部分股权价值可能翻倍。加上新股上市后的股价上涨空间,股权价值还将更高。

  而苏宁云商是其在2013年增资扩股时进入,在其最初成立时新募集股份的价格更低,为1.2元每股。彼时参股的民营资本股东,如红豆集团等股权价值或提升约5倍。

  除了所持股权升值外,投资分红也是民间资本所看中的。比如江苏银行2014年实施现金分红,每股分配0.08元现金红利,虽然分红比例不高,但是对于部分企业来说还是一笔可观的现金收益。

  融资便利

  对于民营企业来说,所持有股权价值的增长还将带来周边效益,拓宽融资渠道的作用不可忽视,对于非上市企业的意义更大。

  非上市企业无法利用资本市场的融资工具,融资渠道较窄,常用渠道即为商业银行贷款和抵押、质押融资。

  其参股银行首发上市后,企业持有股权价值随之提升,该部分股权对于企业来说便具有股权融资价值,提高了企业现有可融资额度。

  2014年,城商行上市前景迷茫、实体经济低迷等因素下,频现民资股东在挂牌转让所持有城商行股份,转让原因中,不乏企业本身经营上有资金需求。

  长三角地区的上海银行、杭州银行、江苏银行、温州银行等股权纷纷被挂牌转让,其中温州银行被民企小股东多次抛售,上海银行股权分别被两家股东陆续出售。

  沪上一位银行人士认为,对于民资股东来说,出售所持有城商行股权是融资方式的一种,但在金交所内股权的流动性较低,当所售股权无人认购不免折价。若持有的是城商行或农商行股权,除在金交所挂牌转让外,还可以通过信托等机构进行股权质押融资,满足资金需求。

  那么现在城商行及农商行上市的机会究竟几何?

  5月底,证监会针对中小商业银行上市审核的“发行监管问答”被视为窗口指导,问答中提到,证监会在审核时会重点关注11个方面的问题,除产权清晰、公司治理健全等基本问题外,还包括最近两年银行业监管部门监管评级的综合评级结果,以及内部职工持股是否符合规定等。

  银行业分析人士认为,江苏银行首发申请获批,窗口打开后,还将有其他金行登陆A股。城商行和农商行主要为小微企业和“三农”提供金融服务,上述领域有政策鼓励,在A股上市亦有利于该类银行直接融资、提升实力。

  另外,除A股市场外,亦有多家城商行候场新三板。根据全国股转公司公布的在审项目情况表,喀什农商行目前处在“反馈意见回复审查”状态,另据消息称,有桂林银行、德州银行等多家城商行筹备新三板挂牌事宜。

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