海通证券分析师房青近日发布研究报告，给予华西能源(002630)“买入”的评级。房青认为，经过多年储备，今年上半年公司的海外新签EPC订单数量达到23.1亿元，超过去年全年国内国外订单数量总和(21.85亿元)。海外订单盈利能力极强。13%退税+国际价格预计海外EPC订单净利率平均可达10%，大幅超过国内4%-5%的净利率。公司今年6月发布定增预案，以16.80亿元收购脱硝催化剂制造商天河环境60%股权。脱硝业务与华西能源主业有高度协同性，华西能源可为天河环境带来稳定客户源，为客户节省近半脱硝的成本；天河环境自身技术与产能全国领先，柴油车尾气处理+催化剂回收/再生开辟脱硝催化剂新市场，确保业绩高增长。公司定增引入国开金泰为战略投资者，持股比例达发行后的9.25%，锁定3年。预计随着国开行的进入，对于公司后续开展一带一路、转型环保后整合各界资源均是重大利好。保守预计2015年、2016年公司每股收益在增发摊薄后分别为0.66元、1.16元，参考环保与电厂EPC同行可比估值，并考虑公司业绩高速增长、转型环保，给予2016年40倍估值，对应目标价为46.40元。

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