事件评论

　　本轮改革的核心思路是推动能源市场化，打破关键领域的垄断，根本目的是为了提高效率。前期草根调研反馈，国家能源“十三五”规划正在研究编制中，体制改革是重点内容之一。或建立合理的油气矿业权准入、退出和流转机制，鼓励各种社会资本进入油气勘探开发领域，新疆地区的油气开发可能成为试点重要区域。

　　预计未来2 年国内油气勘探开发投资总额将保持稳定，难有进一步大幅增长的可能，其中，水平钻井、压裂等增产作业等将是重点投入领域，存在结构性机会。具体分析如下：1)“增产量”，带来结构性投资亮点。中国目前油气生产当量约3 亿吨，其中油和气占比分别约为9:1，新增产量可能主要来自高应力储层油田及非常规油气资源开发、老油田增产和海上开发等，总体来说未来中国油气稳产和增产的难度较高。因此，我们判断后续很可能重点加大增产环节的投入，水平钻井及压裂增产等方面需求持续旺盛。

　　2)“提效率”，优势企业市场份额或持续上升。由于水平钻井和压裂增产等高成本环节运用增多，单位产量的油服成本或成倍增长，预计2020 年国内油服市场规模可能从现在3000 亿元上升到约5000 亿元(即800 多亿美元)，而且“两大油”的目标是提高资金利用效率和资产收益率。在这样的趋势下，上游投资权开放及油服市场化是必然方向，具备技术和资本的民营油服公司、“两大油”体系内优势企业都将迎来历史性的扩张机遇。

　　另一方面，跨国并购油服企业和油气资源也将成为推动民营油服行业加快扩张的重要契机。我们认为，在风险可控前提下，民营油服进行跨国并购是现阶段扩张的一个途径，既可通过开发获得稳定现金流，又可以借机进入当地油服市场以扩大设备和服务销售、学习高水平的服务技术经验。

　　投资层面，重点推荐杰瑞股份、吉艾科技、通源石油。

(责任编辑：DF078)