三安光电(600703)LED处于行业发展的黄金时期。2012年全球照明市场规模约1320亿美元，LED照明规模约120亿美元，LED照明的渗透率为9.1%。由于各国相继禁止白炽灯的生产和销售，预计LED绿色照明有望进入普及期。加之近两年LED照明价格的快速下降，LED照明替代传统照明已经具备经济性。目前LED照明价格已达到普及临界点。下游需求旺盛，公司产品满产满销。2013年，公司LED芯片主营业务需求旺盛，公司不仅积极开满设备，而且充分发挥自身技术优势，努力提高设备的有效运转效率，进一步降低生产成本，提升公司产品的市场占有率。目前，公司下属全资子公司MOCVD设备已超130台处于满产状态，随着公司产能会进一步释放，规模效应也会得到进一步体现。订单能见度高，毛利率将逐季提升。目前全行业维持高景气，订单能见度维持在3个月以上，照明增速在50%以上。此外，随着公司技术和规模的持续上升，公司芯片的成本将带来明显下滑，毛利率也将随着提升，公司毛利的逐步提升将成为趋势。公司扩产进度较快，年底有新设备投入使用。面对LED旺盛的市场需求，公司决定将原计划在芜湖实施的光电产业化(二期)项目挪回厦门，并将项目总投资由40.76亿元增至100亿元。公司目前厂房建设已在实施，预计年底即将有新增20-30台设备投入使用。公司作为国内LED芯片龙头，芯片产能排名首位，近期公司同下有公司接连签下LED采购大单，也显示行业需求旺盛的趋势。预计2013年公司主营业务收入将继续保持稳定增长，且产品毛利率会随着规模释放提高。考虑到公司今年旺盛的市场需求和产能进一步扩张的预期，上调公司的投资评级至“买入”。