IPO预披露企业达442家 大中矿业首发申请过会
　　昨日，证监会公布了第32批5家企业预披露和预披露更新信息，其中，3家拟在上交所上市，2家拟在深交所创业板上市。加上此前31批披露的437家，目前已有442家企业发布了预披露或预披露更新信息。
　　同时，证监会发审会本年度第77次会议审核结果显示，内蒙古大中矿业股份有限公司的首发申请获通过，东方电气(600875)股份有限公司可转债申请获通过。（证.券.时.报.网.程.丹）

　　IPO预披露再添5家总数达442家
　　本报讯4日晚间，证监会发布第32批共5家企业IPO预披露和预披露更新信息。其中，3家拟在上交所上市，2家拟在深交所创业板上市。加上此前31批披露的437家，目前已有442家企业发布了预披露或预披露更新信息。
　　5家企业分别是上海康德莱企业发展集团股份有限公司、千禾味业食品股份有限公司、南京音飞储存设备股份有限公司、江西富祥药业股份有限公司和广州万孚生物科技股份有限公司。
　　此外，根据证监会公告，发审委于4日召开了第77次发审会，审核通过了内蒙古大中矿业股份有限公司的首发申请和东方电气股份有限公司的可转债申请。（证.券.日.报.朱.宝.琛.）
　　

　　第二轮IPO在即 部分散户“磨刀霍霍”
　　有业内人士指出，在第二轮新股开闸之际，市场的活跃度有所增加，部分“僵尸账户”开始活动，为第二轮打新做准备
　　“第二轮新股马上就要开闸，之前第一轮打新小有所成，所以现在要把业绩好、底部波动较小的‘门票’准备好。不过这次市值配售规则有所改变，所以打新的策略也会略有调整，要是幸运，‘门票’除了变成‘子弹’，本身还可增值。”资深股民蔡先生日前告诉记者。
　　昨日，中国证券登记结算公司发布了最新的A股账户数据。截至5月30日，沪深两市期末有效账户数为13460.95万户，比上一周增加了7.74万户；同时，期末休眠账户数为4250.77万户，比上一周减少了0.64万户。值得注意的是，在此之前，沪深两市期末有效账户数已经连续多周增加，而期末休眠账户数则连续多周减少。
　　有业内人士指出，在第二轮新股开闸之际，市场的活跃度有所增加，部分“僵尸账户”开始活动，为第二轮打新做准备。
　　5月9日，中国证券业协会发布了《关于修改〈首次公开发行股票承销业务规范〉的决定》、《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》，从承销业务、投资者备案管理和网下配售等三个方面对第二轮的新股发行进行了规范和限定。当天，沪深交易所对投资者市值配售也做了修订。第二轮新股发行的配套措施均告落地。
　　“监管层对于第二轮新股发行出台了系列规则，其中市值配售的规则变化对于散户而言是有利的，不用急着在交易日前为了凑足市值而紧急操作，打新策略也能更稳健。”蔡先生说。
　　根据《首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，IPO打新市值配售规则有所修改，投资者持有市值的计算口径改为按T-2日前20个交易日的日均持有市值来计算。
　　据记者了解，修改后打新市值配售计算规则更为合理，减轻新股申购对投资者二级市场交易行为的限制。按调整后口径计算市值，投资者单个交易日的交易行为和持股情况不再对新股申购产生关键影响，避免了投资者因T-2日卖出持有股票而无法参与新股申购等不合理情况。同时，调整后的市值计算方式，投资者持有多个证券账户的市值合并计算。投资者证券账户开户时间不足20个交易日的，可以参与申购，其持有市值同样按20个交易日计算日均市值。
　　知名财经评论员宋清辉在接受记者采访时表示，投资者在打新前仍要注意风险。
　　此前，首轮48只新股发行上市曾一度遭遇“秒停”，打新的火热程度可见一斑。值得注意的是，在今年一季报披露后，近一半的次新股出现了业绩“变脸”的情况。此外，据记者统计，截至4日收盘，在首轮发行的48只次新股中，已有汇中股份、安控科技、炬华科技、楚天科技等4只股票跌破了发行价。(证.券.日.报.乔.誌.东.)

　　IPO资源争夺战：82公司“弃深投沪”
　　围绕IPO资源的争抢，上交所与深交所两大交易所的差距正日益缩小。6月4日晚，证监会公布了第32批5家企业预披露和预披露更新信息，其中，3家在上交所上市，2家在深交所创业板上市。加上此前31批披露的437家企业，迄今已有442家企业发布了预披露或预披露更新信息。在剔除多次预披露的企业之后，已获证监会受理的拟上市企业数量累计已达434家。
　　其中，拟在上交所上市的拟上市企业已有201家，深市中小企业板和创业板分别为95家和138家。相比之下，上交所上市资源与深交所的差距已大幅缩小为32家。
　　“尽管目前深市拟上市企业数量略多于沪市，但两大交易所上市资源分布不均的差距已明显拉近。我们认为，这符合此前证监会提出的IPO沪深均衡原则。”6月4日，一家券商保荐项目负责人对记者称。“目前，中小板发审靠后的企业已成为上交所的主要争夺对象。上交所不仅发信息给各大中介机构让其动员发审企业，还直接向各地派出数十人，联系上市资源，动员企业转板。”该负责人直言，“面对上交所的通道优势，尽管深交所也极力挽留，但我们一个中小企业板的项目就转投了上交所。”82家公司掀“转板潮”今年3月底，证监会宣布首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩，而中国证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。此后，拟上市企业便掀起了一股转板风潮。
　　可以看出，从4月18日重启预披露程序以来，不少拟上市企业原本拟登陆深交所中小板的，在预披露材料中最终却变更为了拟登陆上交所主板。
　　另据记者不完全统计，截至6月4日晚，在已进行预披露的拟上市企业中，累计已有82家公司决定改投上交所，占比近两成，达18.89%。
　　而且，这82家转板企业中，主要都是江浙一带的企业，包括江苏、上海、浙江三地在内，上述公司数量合计达45家，占总转板企业将近60%，可见地缘优势是吸引这些公司转板上交所主板的原因之一。
　　从行业来看，预披露的转板企业仍以制造业为主，占比接近七成，其次是服务业，共有约10家服务业企业变更了上市地。
　　此外，就保荐机构项目承揽情况来看，82家转板企业共有36家券商担任主承销和保荐机构。其中，广发证券保荐的11个项目都更改了上市地，国信证券、中信建投[-2.41%]也分别有8个和5个项目转板。
　　截至目前，东方花旗证券、海通证券、华林证券等3家券商以及安信证券、民生证券、齐鲁证券、中投证券等4家券商分别各有4家和3家保荐企业改投了上交所。
　　“从当前转板企业的情况来看，主要还是考虑到排队候审的顺序问题。之前，深市候审公司数量远远大于沪市，因此，在监管层提出均衡安排沪深两市IPO企业数以及上交所取消了股本限制之后，造成目前很大一部分急于上市的中小板公司转至沪市主板。从审核通道来说，转板后的确存在可以加快企业上市速度的可能性。”相比之下，创业板拟上市企业转板则不太现实。主要是，创业板转主板需要先撤回材料，再按主板规则修改材料并履行董事会、股东大会决策程序，重新申报、重新排队。
　　九华山旅游IPO三度冲关记者注意到，在目前转板的82家拟上市企业中，有不少企业已是多次上会的老面孔。如安徽九华山旅游发展股份有限公司（九华山旅游）、安徽广信农化股份有限公司（广信农化）、福建龙马环卫装备股份有限公司（龙马环卫）等。
　　特别是九华山旅游IPO申请更是三度冲关。在4月18日重启预披露当天，九华山旅游再度出现在名单之列，目前处于“初审中”状态。
　　而事实上，这是继2004年4月和2009年12月两次IPO失败后，九华山旅游第三次闯关A股上市。与此同时，公司除了更换上市地之外，公司还撤换了保荐机构，将原来的海通证券炒掉，换成了公司当地的保荐机构国元证券。
　　据公司此次预披露的招股说明书显示，公司IPO计划如今也已大“变身”。公司此次拟公开发行不超过2768万股人民币普通股（A股），募集资金金额大幅提升。
　　本次募集资金计划用于以下项目：天台索道改建项目、东崖宾馆改造项目、西峰山庄扩建项目、偿还银行贷款，总计近3.5亿元。
　　而同为安徽拟上市企业的广信农化亦是二次上会时转投上交所。目前，其审核状态为“初审中”，公司首发保荐机构也由原来的国信证券更换为华林证券。
　　同样，“卷土重来”的还有龙马环卫。在经变更上市地后，其保荐机构依然为兴业证券。（21.世.纪.经.济.报.道.晓.晴）

　　润都制药IPO悬疑：学术推广费用连续两年超亿元
　　存货净额复合增长率41.44%
　　5月20日晚间，证监会发布了第22批共计7家拟IPO企业的预披露和预披露更新信息，其中珠海润都制药股份有限公司(下称“润都制药”)名列其中，而该公司曾于5月16日出现在深交所中小板中止审查企业名单中。
　　据其招股书显示，润都制药拟深交所中小板上市，本次发行不超过2500万股，拟募集资金不超过3.46亿元，用于微丸制剂系列药品生产基地建设、厄贝沙坦胶囊生产线扩建等项目。
　　各项数据显示，近年间，润都制药发展呈良好势态。2011年至2013年，润都制药分别实现营业收入3.11亿元、3.62亿元和4.34亿元，分别实现净利润0.322亿元、0.566亿元和0.594亿元。公司居高不下的存货净额也给今后稳定发展带来一定压力。报告期内，润都制药存货净额复合增长率为41.44%，且存货净额占营业成本的比例不断提高，分别为33.20%、37.25%和46.64%。而存货净额也一路水涨船高，分别为1.02亿元、1.31亿元和1.46亿元。
　　另一方面，润都制药两种主导产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊被列入《国家医保目录》乙类品种，而国家及省级医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时间进行调整，报告期内上述两种产品已经被进行了两次调价，使得润都制药这两种产品的毛利率有所下滑。
　　值得注意的是，2011年至2013年，润都制药销售费用分别为1.06亿元、1.34亿元和1.84亿元，占营业收入比例为34.12%、36.90%和42.33%，其中市场开发及学术推广费用更是连续三年占据销售费用80%左右。
　　存货净额连续三年攀升
　　根据润都制药招股书显示，润都制药拟公开发行新股不超过2500万股，拟在中小板上市，保荐机构为第一创业摩根大通证券有限责任公司。
　　此次润都制药拟募集的3.46亿元将用于-微丸制剂系列药品生产基地建设项目(1.8071亿元)、厄贝沙坦胶囊生产线扩建项目(0.7608亿元)、技术中心项目(0.3911亿元)和营销网络优化建设技术改造项目(0.497亿元)。对此，润都制药表示，此次募集资金主要用于扩大主要产品生产规模、提升研发水平和完善销售网络。虽然公司对此次发行募集资金投放项目进行了充分的可行性论证，但在项目实施过程中可能存在一些因素对项目的预期收益产生影响。
　　据了解，润都制药主营业务为化学药制剂、化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品应用范围涵盖消化性溃疡、高血压、手术局部麻醉、解热镇痛、抗感染类疾病、糖尿病等多个药用领域。其中，雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊为公司的主导产品。据其招股书显示，2011年至2013年，上述两种产品合计销售收入占公司营业收入的比例分别为49.33%、47.68%和50.35%。
　　2011年至2013年，润都制药分别实现营收3.11亿元、3.62亿元和4.34亿元，分别实现净利润0.322亿元、0.566亿元和0.594亿元，均呈上涨趋势。但值得注意的是，报告期内，润都制药存货净额复合增长率为41.44%，且存货净额占营业成本的比例不断提高，分别为33.20%、37.25%和46.64%。而存货净额也一路水涨船高，分别为1.02亿元、1.31亿元和1.46亿元。
　　对此，润度制药解释为，库存增加的主要原因为公司原料药及医药中间体生产规模的增加;2012年7月代理了第一三共(上海)制药有限公司的美百乐镇，目前处于市场导入期;公司销售规模增加导致库存相应增加。
　　另一方面，润都制药流动负债率远高于非流动负债率，2011年至2013年，其流动负债占比分别为77.90%、68.36%和71.63%，而报告期内，其流动比率分别为2.52、2.80和2.65，速动比率分别为1.93、2.05和1.77，处于较高水平，短期偿债能力较强。
　　报告期内，润都制药负债率远远高于行业水平。其资产负债率(母公司)分别为23.43%、30.44%和30.50%，而同一时间行业平均值为11.17%、12.16%和15.74%。
　　主导药品两次被下调价格
　　虽然润都制药主要从事治疗消化性溃疡、抗高血压药物的生产与销售，但其主要营收来自于雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊。两者分别为治疗消化性溃疡、抗高血压的新一代药物。
　　根据其招股书显示，2011年至2013年，这两种药物销售收入占公司营业收入的比例分别为49.33%、47.68%和50.35%，两者合计销售毛利占公司销售毛利的比例分别为65.03%、64.91%和67.53%。
　　值得注意的是，润都制药两种主导产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊被列入《国家医保目录》乙类品种，而国家及省级医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时间进行调整。润都制药坦言，如果这两种主要产品不能顺利进入国家及省级医保目录或基药目录，或者受产品质量问题等因素影响会导致其销售收入大幅下降，从而导致公司经营业绩下滑。
　　据了解，凡进入《国家医保目录》的药品实施政府定价，由价格主管部门制定最高零售价。记者发现，在报告期内，国家发改委对药品的最高零售价实行了多次下调，其中涉及润都制药的主要产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊。
　　2011年3月28日，在国家发改委关于调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知中，厄贝沙坦胶囊75mg×14粒、厄贝沙坦胶囊150mg×12粒和厄贝沙坦胶囊150mg×7粒分别被降价19.93%、19.82%和19.85%。而在2012年5月1日国家发改委关于调整消化类等药品价格及有关问题的通知中，雷贝拉唑钠肠溶胶囊10mg×14粒和雷贝拉唑钠肠溶胶囊10mg×7粒则被降价17.80%和17.70%。
　　数据显示，2012年润都制药厄贝沙坦胶囊毛利率较2011年下降近5个百分点，主要原因就是厄贝沙坦胶囊价格下降所致，而2012年雷贝拉唑钠肠溶胶囊药品降价也导致该产品的毛利率出现小幅下降。而润都制药也坦言，随着国家药品价格改革及医疗制度改革进一步深入，未来药品降价将成为趋势。这样一来，药品价格下降就会对公司的销售收入、盈利能力造成较大不利影响，公司存在药品价格下降导致业绩下滑的风险。
　　销售费用占近半营收
　　记者发现，虽然润都制药营业收入连续三年呈上涨趋势，但其销售费用也随之迅猛增长。
　　根据其招股书显示，2011年至2013年，润都制药销售费用分别为1.06亿元、1.34亿元和1.84亿元，占营业收入比例为34.12%、36.90%和42.33%。具体而言，销售费用中市场开发及学术推广费用连续三年占据了80%左右，分别为0.87亿元、1.06亿元和1.52亿元，占比则为81.89%、79.04%和82.63%。也就是说，润都制药在市场开发及学术推广上面用去了大量经费。
　　对此，润都制药表示，公司销售费用较高的主要原因是，对主要产品逐步实施专业化学术推广模式，该销售模式下公司维持相应规模的市场开发及学术推广团队并承担相应的市场开发及学术推广费用，其中该项费用主要为市场推广过程及承办各类学术会议过程中产生的差旅费、交通费、会务费、宣传推广费等。
　　另一方面，报告期内，润都制药制剂类产品销售费用率分别为43.73%、46.02%和50.27%，销售费用率整体上涨。其坦言，主要是因为公司专业化学术推广模式范围持续增加;公司加大了主要产品的推广力度和销售人员薪酬、市场开发及学术推广费用持续快速增加等原因。而值得注意的是，在去年国家医药行业的整顿风暴中，对医药企业通过学术推广来变相向医生“行贿”的行为进行了曝光。
　　除此之外，润都制药在生产过程中还将有可能带来环保风险。其坦言，公司主要从事化学药制剂、化学原料药及医药中间体的生产，生产过程中会产生废水、废渣、粉尘等污染性排放物，如处理不当将对周围环境造成污染。
　　润都制药解释，目前公司已建立系统的污染物处理制度，严格按照国家标准对污染性排放物进行处理，但如果公司污染物排放未能严格按照国家相关环保标准执行，公司及生产车间可能面临罚款、停产等风险。
　　与此同时，2014年4月24日十二届全国人大常委会第八次会议表决通过了《环境保护法》修订草案，新《环境保护法》预计将于2015年1月1日起施行。润都制药对此表示，未来随着社会环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能颁布其他相关法律法规以提高环保标准，公司对污染物处理的投入将会相应增加，进而对公司收益产生一定程度的不利影响(时.代.周.报.陈.姿.羊 )