光伏：在短期低迷中寻找超预期，分布式是未来趋势。空间大，仍处上升周期：全球光伏发电量占全球总发电量的比重小于0.7%，未来发展空间巨大。从2011年底到现在，光伏产业链上产品的价格整体降幅约30%；同时行业盈利状况已出现持续好转。分布式存在预期差，是下半年最大机会：由于上半年分布式光伏开工较少，导致市场预期已经降低到谷底；我们预计随着配套措施和项目的逐步落地，以及商业模式的创新式开拓，市场将逐步起来，2014年全国分布式光伏新增总量将在4GW以上。到2015年20GW以上的累计规划量也提升了未来的空间。地面电站龙头存在超预期的地方：我们预计下半年地面电站的量将上调，乐观估计将达到约9GW，即相对于年初目标上升约50%。晶硅生长设备需求回升，关注龙头企业拓展：光伏设备位于产业链前端，地位关键、具后周期性；需求有望在下半年进一步回暖。

　　新能源汽车：政策+龙头带动作用，纯电、混动皆有市场。政策推动节能与新能源汽车发展：随着汽车行业的发展，能源危机和环保问题将倒逼新能源汽车的发展；未来随着充电桩等配套设施的完善，将推动行业更实质性地发展；全球和中国电动车(PHEV+EV)占比都在0.3%以下，仍处导入期。龙头企业带动作用：新车型争奇斗艳，特斯拉、比亚迪等提升行业景气度。特斯拉专利的“开源模式”将加快电动汽车的产业化速度；同时有望使得电动汽车从高端向中低端部分渗透。混动、启停等节能汽车是未来趋势：在纯电动新能源汽车市场化之前，弱混、中混新能源汽车以其技术、经济可行性具有极大的普及推广性；在节油降耗的推动下，我们预计到2020年，混动车将占汽车市场主流，占比有望达到75%。

　　投资评级：维持“看好”评级。我们认为光伏、新能源汽车是未来发展趋势，下半年存在超预期点，从而带来结构性投资机会，维持新能源行业“看好”的投资评级。

　　重点关注公司：1、光伏：1)下半年最看好分布式光伏，重点关注林洋电子(601222)、爱康科技(002610)；2)其次是地面电站和细分行业龙头，重点关注中利科技(002309)、特变电工(600089)；3)最后是光伏设备企业，重点关注晶盛机电(300316).2、新能源汽车：1)维持对杉杉股份(600884)的“增持”评级，建议关注新宙邦(300037)、江苏国泰(002091)；2)电机龙头企业：建议关注信质电机(002664)、大洋电机(002249)；3)混合动力电池龙头：维持对骆驼股份(601311)的“买入”评级，维持对风帆股份(600482)的“增持”评级，建议关注科力远(600478).

　　风险提示：发展速度低于预期；盈利能力恢复低于预期；技术进步带来的替代风险。