事件：

    公司今日发布公告，拟通过全资子公司香港泰格以现金5025万美元，约合3.1亿人民币收购美国方达医药69.84%的股权。对应13年静态PE38.5X,对应14年动态PE14.39X，对比美国同类上市公司，收购价格合理。

    点评：

    顺应国际CRO企业发展趋势，契合公司长远发展目标。为了实现新药尽快上市，昆泰、科文斯等国际知名临床CRO企业通过在世界各国设立分支机构，提升新药全球多中心临床试验效率，公司此次收购顺应这种发展趋势，有助于提升国际竞争力。此外，公司发展目标是成为亚太地区领先的区域性临床CRO公司，为此已先后收购美国和台湾CRO公司，扩充统计分析业务团队，并设立加拿大子公司，此次收购契合公司发展目标，环亚太地区的业务版图已初具雏形。

    与公司现有业务形成互补，发挥协同效应。根据时间节点划分，新药研发外包可以分为临床前外包和临床外包业务。公司目前的业务重点主要是临床试验外包业务，包括技术服务、统计服务和现场服务等。而拟收购标的公司主营业务领域覆盖临床前研究、早期临床研究和部分后期临床研究，通过本次交易，标的公司和上市公司之间能够有效互补CRO业务板块，拓展公司业务链，发挥协同效应。

    盈利预测。公司作为国内临床CRO领域的领导者，通过内生性业务延伸和外延性扩张，朝亚太领先CRO公司的目标迈进，看好公司现有业务和未来发展目标，不考虑此次并购因素，预计14年-16年的EPS分别为0.57、0.76和1.01元，对应的PE分别为57、43和32倍，维持“增持”评级。

    风险提示。对标的公司的整合风险；业绩承诺不达预期风险。