投资要点：

    公司作为轨道交通地面电源龙头，坚定推进“从地面到车辆，从增量到存量”的战略，围绕发展战略内生和外延发展并重，从地面轨道电源拓展到车辆电源和车辆电缆，并瞄准从客车电源发展到高铁动车电源方向，在技术纵深和产品市场拓宽方面。随着铁路投资重回高峰，公司有望实现快速发展。

    摘要：

    车用电缆业务收购和客车车用电源突破带来丰厚市场和利润回报，并将继续向动车组电源研究进发。收购海兴电缆使公司在北车集团市场获得绝对市场份额并带来大约8000万利润贡献；公司已经完成客车用电源认证并开始拿有订单。在铁总目前空调客车采购量下，市场容量预估大约10亿，公司远期目标志在获得第一名市场份额。随着高铁动车组电源立项和研究深入，公司有望未来在动车组电源上获得突破，进一步进军数倍规模的动车组电源市场。

    在传统轨道电源上，将跟随高铁通车高峰到来而进入三年供货高峰期。根据铁路修建规划，未来三年进入通车高峰期，线路电源需求将进入三年高峰期，公司线路电源业务将获得快速增长；线路电源存量市场上，公司整体维保模式逐渐铺开，为传统主业增长带来新的亮点。

    全新轨道检测技术获得突破，市场空间值得期待。公司目前开发车载检测设备可以逐渐替代轨道车，这对高铁安全检测模式会带来重大突破，后续若该项技术有望从高铁进入普通铁路，未来市场空间巨大。今年公司获得确定订单，同时需要进一步跟踪铁路应用发展。

    预计14-16年业绩为0.25、0.34和0.45元，考虑收购海兴电缆(14年并表半年)，2014-2016年的EPS为0.27,0.44和0.53元，对应当前股价为41x14PE和25x15PE，估值合理，随着铁路投资加码及车辆交付进入高峰年，业绩超预期概率大，给予“增持”评级。