===本文导读===

　　【行业研报】长江证券：政策加码空间仍存 | 首创证券：继续坚守绩优股

　　【个股点睛】宇通客车：期待新能源公交爆发 | 江铃汽车：全顺轻客销量重回高增长

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　　汽车行业：政策加码空间仍存 新能源汽车可期

　　节能与新能源汽车技术发展将进一步加速。从本次工信部对各企业的平均油耗公示以及公开征集《加强乘用车企业平均燃料消耗量管理》意见来看，政府对于汽车产品的油耗的考核力度将明显加强，并将在惩罚力度方面明显加强，尤其是惩罚措施将包含新车申请、限产停产等严厉措施。企业对于降低汽车油耗的关注必将进一步加强，可以预见节能和新能源车技术发展将进一步加速。

　　新能源汽车购置税优惠政策若属实，将成为刺激新能源汽车推广的新因素。当前购置成本高是制约新能源汽车推广的核心原因之一，购置税的优惠或取消可以有效降低首次购置成本，从而推动新能源车的终端需求。而对比海外，美日等新能源汽车发展较好的国家，都选择了税收优惠的政策来推广新能源车，这也为我国推广新能源车提供了有效的借鉴。

　　优胜劣汰规则在行业低迷时作用将进一步显现，集中度提升之下合资品牌具备安全边际。我们一贯认为在行业大周期进入低增速阶段之后，由于优胜劣汰的规则作用行业集中度将显著提升，这在西方市场市场发生的历史，也将在中国市场再次上演。我们继续看好合资品牌的销量表现，自主品牌整体弱势的格局难以扭转。

　　新车上市

　　4 款新车上市，其中1 款A00 级车，1 款SUV，2 款A 级车。分别是2014款知豆E20、2014 款瑞虎3 等。

　　上周市场回顾

　　上周汽车股小幅跑输沪深300，整体估值小幅下降。汽车与汽车零部件指数下跌0.24%，跑输沪深300 指数0.8 个百分点。分板块中，载货车好于载客车和乘用车。分主题看，汽车电子和新能源小幅上升。上周整体估值小幅下降。

　　投资建议

　　维持选择“确定性增长”的投资策略。1)清洁柴油车行业成长确定性得到一季报验证，重申推荐“江铃汽车”、“银轮股份”、“威孚高科”。2)持续看好新能源汽车产业链前景，在估值快速回落之下，建议可积极配置核心公司：首选“宇通客车”，积极关注“比亚迪”、“江淮汽车”。3)继续适度向价值集中，可积极配置成长型的“长安汽车”以及价值型的“上汽集团”。(长江证券)

　　汽车行业：继续坚守绩优股

　　市场表现。上周汽车板块表现弱于大市，全周下跌1.71%，跑输沪深300指数2.03个百分点。子板块方面，乘用车下跌3.10%，商用车下跌2.06%，零部件下跌0.69%。长城汽车大幅下跌使得乘用车板块承压。今年以来，乘用车下跌4.92%，商用车下跌5.99%，零部件上涨1.44%，零部件表现相对突出。由于2013年整车企业盈利好转，零部件公司经营环境将好转，盈利将好于去年，是零部件板块好于整车板块的主要原因。上周涨幅居前的继续均为零部件个股，京威股份并购宁波福尔达切入汽车电子行业，受到资金追捧；跌幅居前的为长城汽车和中国汽研，其共同特征是1、1季度盈利低于预期；2、近期有明显的利空：长城汽车高端SUV哈弗H8由于变速箱问题再次推迟上市使得市场对其发展前景堪忧；而中国汽研下跌的导火索是市场传闻因油耗检测管理问题将暂停公司有关检测业务。

　　行业新闻。1、9月起试行私家车6年内免检，检验机构与政府脱钩。2、中汽研自曝油耗检测缺陷，行业监管缺失。3、豪华车上演销售模式之争，第二阵营加速梳理渠道。4、互联网巨头布局车联网，汽车电子空间广阔。5、哈弗H8命运多舛，长城汽车遭遇升级阵痛。6、“国四”柴油供应率9.7%，排放升级面临问题。7、工信部明确严惩油耗超标企业进口车企加速调结构。8、4月汽车产销同比下降，自主品牌下滑更为明显。9、汽车业将掀起空气质量风暴，甲醛超标有望解决。10、电动车再度大热，国内外电池商加速布局。

　　投资建议。新能源汽车行业是国家战略性新兴产业，长期发展前景光明，但中间的坎坷不可忽视。未来行业发展依然看相关政策出台的进度及已有政策执行力度。对于传统汽车，由于汽车行业上升小周期已经步入后半段，行业景气度逐步跨过高峰，销量可能低于市场预期，对板块压制较大。但零部件相对整车景气度滞后，或将带来超预期的表现。在市场整体比较低迷的情况下，继续坚持前提投资策略--防御为先，坚守绩优股，投资安全边际较高的品种。(首创证券)

(责任编辑：DF081)