WTI一季度波动较大

　　原油方面。一季度，WTI原油波动较大，波动区间达15美元，BRENT相对较小。

　　天然气方面，英国天然气期货一路走低，仅在乌克兰事件期间短暂反弹。而美国天然气价格则在严寒天气和乌克兰事件作用下一度反弹较大。

　　冬季严寒支撑油价气价

　　2013-2014年冬季，美国和加拿大地区气候寒冷，五大湖20年来首次几乎完全冰冻，美国取暖油库存下降，馏分油库存同比下降约10%。寒冷天气支撑了油价和气价。

　　乌克兰局势搅乱市场

　　乌克兰事件背后是美欧与俄罗斯的博弈。但欧洲对俄罗斯能源依赖十分严重，特别是天然气方面。欧洲天然气需求的30%由俄罗斯来满足，乌克兰局势的恶化，牵动国际能源市场。

　　美国释放战略储备打压油价

　　3月，时隔24年美国宣布“试探性销售”500万桶石油战略储备，导致当天油价大跌。美国称此举主要是为了评估新的能源形势下，系统应对能源终端的能力。

　　美中两国经济数据对油价展开拉锯战

　　美国经济逐渐走出经济危机的低谷，各项经济数据好转，QE也开始退出，而中国经济放缓趋势明显，PMI数据连创新低。作为世界第一和第二大石油消费国，两国迥异的经济数据对石油价格形成拉锯战。

　　年内中国可能再次上调天然气价格

　　2013年调价后，中国各省门站天然气价格普遍存在着0.88元/方的存量气增量气价差。“十二五”末存量气价会调整到增量气的水平。因此我们预计2014年二季度末三季度初国内可能上调存量气价格，幅度约0.40元/方。

　　二季度油价有可能上涨

　　总体来讲，我们认为二季度国际油价走高可能性很大，天然气价格处于淡季波动不会很大。