氨纶景气带动公司业绩大幅增长。13年氨纶出现了回暖迹象并在年中开始确立景气向上，产品价格持续回升，同时公司氨纶产销量创历史新高，使得13年整体业绩出现大幅增加。

    氨纶14-15年将景气将维持。行业格局上，经历07年和10年两波行业周期，此次景气回升下供给端的已投放较为谨慎和理性。除了华峰投产外，14年仅有恒申和泰和的少量投产，15年也仅有新乡的计划投产，产能年均复合增速为5-10%，基本上略低于氨纶的平均需求增速，因此我们认为氨纶景气有望进一步持续且全行业将受惠于此。

    氨纶价格有望继续向上。近期我们调研部分工厂，目前行业库存水平降至20天以内且产销率高，整体销售状况良好下产品价格坚挺，我们继续看好4-5月以及下半年粗旦丝旺季下产品价格维持强势向上。

    芳纶业务逐步进入收获期。间位芳纶上，公司通过推出针对PM2.5的高精度纤维、加大在防护领域如军警等的推广力度等差异化手段摆脱了低端市场的无序竞争，并在军工领域取得重大突破。同时对位芳纶产品品质逐步受到认可，产销大幅上升并带动成本降低同时高强、高摸、细旦、色丝等相继开发成功，预计在14年将扭亏增盈。

    氨纶景气继续向上，芳纶步入收获期，维持“买入”评级。氨纶供需格局良好下我们认为公司有望继续受益，同时芳纶业务上公司逐步在军工防护等高壁垒的差异化品种上取得突破，同时对位芳纶有望放量并扭亏为盈，因此我们继续看好公司稳步发展，维持“买入”评级。