CCTV证券资讯频道执行总编钮文新随后发表了题为“货币机制性收缩”的演讲。他讲到：2013年，中国银行的理财市场扩张了40-50%，这说明大量的资金在涌向理财市场。2013年，中国的银行理财市场总规模突破三万亿元。同时，股票市场2013年净流出资金1.46万亿元，并且这还不包括债券市场流出的资金。一言以蔽之，中国的资金正在从资本市场流向货币市场，这就是股市持续低迷的根本原因——货币市场投机日盛，实体经济日趋颓废。
　　通过研究，我发现，这一切的根本原因就在于人民币的汇率形成机制以及人民币汇率的改革的方向不能够体现中国的利益，不能够满足中国经济的现实特征。汇率改革的最终目标应当是实现平衡。有人认为因为中国贸易顺差巨大，所以人民币必须升值，才能达到国际收支平衡。但是事实上，近年来人民币一路升值，但是中国的贸易顺差一分钱都没减少。
　　出现这种情况有非常多的原因，但是最重要的原因是全球经济一体化环境下，中国作为国际加工国的地位无法改变。而加工贸易特别突出的一个特征就是，无论人民币如何升值，其贸易顺差是刚性存在的。换言之，人民币的升值没有减少中国的顺差，但是这个顺差却使人民币没完没了地升值，这就是中国的现状。
　　在这样的情况下，当前中国“让市场供求关系来决定价”的汇率机制必然持续压迫人民币升值。而在此时，央行却声称要“尽可能少地干预外汇市场”，其结果必然是商业银行被迫大量购买流入的外汇。而对于商业银行而言，这一购买过程的成本越低越好，因此，它们当然也希望人民币升值。然而无论人民币如何升值，商业银行购买外汇都会导致自身流动性被挤压。
　　现实就是——商业银行已经买不动外汇了，因为没钱了。外汇占款占压了商业银行的长线资金，而央行补充给商业银行的却都是短线资金，即“锁长放短”——通过外汇端、法定存款准备金、超额存款准备金、央票发行锁定商业银行长期流动性，而补充7天、15天等期限的短期资金。正因为如此，在2013年，“钱荒”出现了，并引发了市场普遍的恐慌。所有的这一切，就是中国目前存在的货币机制性收缩现象。
　　货币机制性收缩会带来一系列恶性循环。首先，中国经济正在空心化、泡沫化，资本市场的资金都跑到货币市场去了，实体经济却因为没有足够的资本支持而倒塌。其次，货币机制性收缩只能抑制我们的内需，而没有办法抑制外需。反过来，美国的货币政策却能干预中国的货币，这是巨大的不平等。第三，民间大量资本撤离实体经济，套利资本大量却流向中国，这是典型的“劣币驱逐良币”现象。长此以往，在这样的恶性循环下，中国的经济危机爆发只是时间问题而已。
　　解决问题的关键在于央行停止“锁长放短”，降低法定存款准备金率，令商业银行的存贷款的期限匹配更加合理。因为只要央行不改变现状，那中国的股票市场就没有牛市可言，任何改革的红利也都不可能释放。